「查理蒙格是誰，妳知道嗎？」今天我問女友這個問題。

「不知道，他是誰？」

每個人都知道巴菲特，他從很年輕時開始，投資事業就一直非常成功，除了個性很古怪，對於投資的觀點也是獨樹一格。但是，每當巴菲特遇到一些投資上的問題，他第一個會想諮詢的對象，就是這位他後來的事業合夥人─查理蒙格。

從《雪球》這本書，除了瞭解巴菲特的投資方法，也可以了解他的古怪的為人及小氣的個性，我一直很好奇，巴菲特這種特別的個性，會選擇怎樣的人當合作夥伴？

強者的夥伴通常是個強者。

查理蒙格是律師出身，後來踏入投資領域，操作績效上十分出色，年化報酬率高達19.8%（巴菲特大約20%，同期S&P500只有5.2%）。

每年波克夏股東會上，巴菲特和蒙格都會在台上回答股東們各種問題。看到蒙格發表自己意見的機會並不多，最常聽到的對話是這樣：

「查理，你有甚麼要補充的嗎？」
「沒有。」

...句點王的概念，但每當他發表自己的見解，都有一針見血的智慧。

最近看了一本書：《窮查理的投資哲學與選股金律》這本書很像一本蒙格語錄，將他的投資見解做了完整的整理。

為什麼這本書叫「窮查理」？

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查理蒙格的偶像，是美國的開國國父富蘭克林，因為富蘭克林曾經出一本書，叫做「窮理查年鑑」，蒙格也因此稱自己「窮查理」。

以下是一些我覺得不錯的3個重點節錄，和大家分享：

1、可以把股票區分成三類：買進、賣出、太難

財報看不懂、企業價值不會估算，就屬於「太難」太難的就該放棄！

在學校的教育體制下，常常會讓人認為，會解答困難的問題就算是聰明、高智商；有趣的是，到了投資或做生意的領域，基本上事情都是越簡單越好。

優秀的棒球選手不會每球都揮棒，你也不需要會算微積分，才能從投資中賺到錢，遇到難題，只需要承認「我不知道」。

在投資中最容易賠錢的，都是那些喜歡預測股價、預判漲跌，信心滿滿、假裝自己很聰明的人，「在投資中，我們堅持不要做傻事，而不是追求正確預測。」

2、價值是估計，而非精確值

如果你估計這個企業內在價值是每股100元，那真正的意思是，這間企業的價值也許是80～120元，區間有多大也沒有個標準答案，總之價值從來不是個精確的數字。

不只是基本分析，技術分析、籌碼分析，任何投資分析方法都只是在估計一個概略的數字。

這也是為什麼買進前要抓「安全邊際」的原因，買在足夠安全的位置，可以確保自己如果估計誤差太大時，傷害不至於太大。

如同第一點說的，想估價精準太難，太難的事就該放棄。

「巴菲特會談到這些折現現金流量，但我從來沒看過他算過一次。」～蒙格

3、別只看高盈餘，小心資本支出

假設有兩間公司，一間公司獲利100元，年底時可以拿到現金。另一間公司獲利也是100元，但這100元必須全部再投資到廠房和設備上，以維持競爭力。顯然後者等於是沒賺到錢。

在考量企業的盈餘時，並不只是單看財務報表上的盈餘，而是要扣掉未來的必要投資，維持至少相同的競爭力以後，這些剩餘的現金，對企業主而言才是真正的盈餘。

台灣著名的高資本支出產業，分別是太陽能、LED、面板、Dram，這四大慘業。外表看似能賺錢，但是一旦沒有繼續投入高額的資本投資，就很容易失去競爭力、難以繼續維持相同的獲利。

「這讓我想到有一個人，看著所有的廠房設備說：這些全都是我的獲利。我們討厭這種企業。」～蒙格

快速總結：

1、投資不是考試，太難的題目就該放棄
2、沒有任何估價是精準的
3、企業真正的盈餘，必須先扣掉必要的資本支出

分享這本《窮查理的投資哲學與選股金律》更多他的投資理念，可以自己去看看書囉。除了這本書，如果想要了解更多這位巴菲特合夥人，也可以參考這本《窮查理的普通常識》（很厚哦）。

本文獲作者授權轉載，原文：投資不是考試，太難的就該放棄！查理蒙格選股3原則

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