台灣近期出口貿易已明顯好轉，Joe約半年前曾撰文說過，2014年以來，台灣出口呈現溜滑梯式下滑，隨著國際油價和原物料在第一季止跌，加上歐、美、中國經濟回溫，台灣2016下半年出口貿易就能逐漸好轉，實際上，2016年7月以來，台灣出口貿易已有所好轉，台股在10月確實也達到一年來相對高點，不過股市的上漲火力顯然不如Joe的預期，沒看見萬點行情，不過仔細分析台灣經濟狀況，其實不用過於擔心。

201501〜201610台灣月出口貿易

2016年台灣加權股市日線圖

2016年2月股市起漲前，台幣對美元大幅貶值，後續台股就出現較強勁的反彈行情，但2〜8月期間，台幣又轉為升值，沒有弱勢台幣推波助瀾，僅有出口貿易恢復正成長，台股的上漲火力自然不足，但只要台灣民間消費持續穩健成長，出口貿易受惠低基期效應也維持成長，等待台幣出現漲多修正時，台股後續仍可出現萬點行情，只是時間延後出現罷了。

2015年以來台幣對美元走勢

名目民間消費支出年增率（台幣計價）

雖然媒體擔心台灣新政府受到中國經濟打壓，陸客來台人數驟減，不過2016年1〜9月，中國籍遊客年減7.7%，但非中國籍遊客卻大增13.64%，整體遊客成長4.84%，雖然接待陸客相關旅遊產業有所萎縮，但整體旅遊業的投資額、就業人口、旅館、民宿數量卻增加更多。

外國遊客除了食衣住行娛樂等消費帶來外匯錢財，其實還會造成當地很多隱性負面成本，當遊客人數在同時間觀望超過一個上限值，遊客們會產生排擠效應，不同景點會吸引不同類型遊客，像是高所得遊客消費能力較強，但單位時間成本較高，景點往往因為遊客暴增而產生擁擠、排隊、喧嘩、治安問題，於是造成這些高消費力遊客興致下降。

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如果遊客平均消費力下降，經濟效益下降，要支撐高品質和高價位觀光等級，將變得更困難，近年來，許多陸客喜好的台灣熱門景點，因為旅客人數大幅增加，其他國家遊客反而減少，這些就是典型的排擠效應，陸客減少了，但更多元的外國遊客來台，其實對台灣反而更有利，也可提高台灣觀光業競爭力。

外國遊客來台灣旅遊數量統計

台灣批發、零售及餐飲業營業額年增率

台灣房地產業進入寒冬，這是台灣政府擔心的另一個問題，但事實上，台灣房價走下坡，交易量急凍，並沒有打擊台灣民間消費，台灣貸款成長在巔峰時期有6.1兆台幣湧入房地產貸款，買房置產興盛的結果，帶動營造業建築貸款增加，而汽車貸款、信用卡貸款、其他民間消費貸款等項目則被嚴重排擠，收入成長停滯情況下，人民又持續貸款購屋的結果，造成家庭房貸佔經常性收入比重越來越高，台灣人房貸負擔率大幅攀升，尤其是台北市2010年以後，平均45%收入都要支付房貸，根本無力於其他非必要性民間消費。

但房地產進入跌勢以後，民眾購屋態度全面觀望，反而減少讓大量資金和儲蓄湧入房地產業，年輕世代如果沒有背負大量房貸，反而有助刺激民間消費，對台灣經濟來說，其實房價下跌未必是壞事，房價的每年跌勢如果能控制在10%以內，或呈現長期緩跌，雖然可能對房地產業造成微幅傷害，甚至銀行業在房貸方面業務也有負面成長，不過如果低迷的房地產可以抑制民眾競相湧入投資房地產，讓更多儲蓄和市場游離資金轉入民間消費或其他實體產業投資，對台灣整體經濟未必是壞事，雖然房價驟跌，可能會讓台灣民間消費短期受到一些負面影響，但經過一段陣痛期後，民間消費還是會回到穩健成長趨勢，只要民間消費維持穩健成長，台灣GDP表現就能有一定支撐力道，從政府公布的數據交叉比對，台灣GDP在2016年下半年的表現肯定比上半年更樂觀。

2013Q4〜2016Q3台灣年度GDP成長率

台灣經濟成長的第一部引擎是民間消費，這部分在未來一年內仍會有相對理想的表現，極高機率可以維持在2%以上成長，台灣經濟成長的第二部引擎是出口貿易，在歐美等主要消費國經濟恢復下，台灣出口持續復甦可以預期，2016年12月，美國聯準會很高機率會升息，只要台幣能趁勢維持一段弱勢修正，至少維持一季或半年水準，台股在2017年上半年還是很有機會再現樂觀行情。

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