某天，百舜被朋友A找去聽投資說明會。朋友A在傳統產業頗有成就，對金融卻毫無概念。他聽說這位老師有辦法每年獲利30%，非常心動。於是找我去幫忙評估。

每年30%？這比巴菲特還厲害啊！一定要去了解不可！

說明會開始了。老師講得口沫橫飛，不一會，就講到他估計能達到的獲利：每年30%的「現金流」。喔，百舜大概知道怎麼回事了。於是舉手問了一個問題：「請問，30%現金流以外的資產風險是多少呢？」老師聽到這問題有點緊張，隨口敷衍了幾句。而朋友A看到這情景，心裡也有底了......

現金流算獲利嗎？

不算。「獲利」，是指「總資產增加的淨值」。如果我用100塊買進中華電信股票，很開心地領到5塊錢配息，但中華電卻從100跌到90，那，我沒有獲利5%，反而是虧損5%。（90+5）/100 = 0.95 ）

不能因為中華電信股票還沒賣，就當做虧損不存在。

而這也延伸出一個投資的錯誤觀念：「沒賣等於沒賠」。

不管賣了沒有，跌了就是賠了

投資世界裡，一直有幾個老觀念：「落袋為安」、「沒賣等於沒賠」。

這些名詞背後都代表一個價值觀：「現金才是錢，股票不是。」（股票可以替換成基金、債券、期貨等非現金的金融商品）

有些人在心裡會把現金歸到一類，然後把股票、基金等金融商品歸到另外一類。於是，當資產以金融商品的形式，在市場上載浮載沉、每秒價值都不一樣時，這些人就認為，那些資產是另外一類。等到變成現金，「落袋為安」時，才是真正的錢。

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現金，卻只占富豪們資產的很小一部分

像是比爾蓋茲，他的財富是微軟的股票。郭台銘，財富則是鴻海的股票。富比士雜誌在評價這些富豪的身家時，都是根據某個時間點，他們資產在當時的「現值」來決定。所以會常有某某富豪身家縮水多少億的新聞。因為他們的資產不是現金，而是某類隨時浮動的商品。

有趣的是，儘管富豪們的資產不是現金，我們依然覺得他們很有錢；但我們看待自己的資產時，卻認為「現金」才是錢。

用「現值」看待資產，停損會更有力

為什麼大多數人投資會沒法持續獲利？因為賺錢就早早獲利了結、「落袋為安」；賠錢卻認為「沒賣等於沒賠」，以致最後放到變壁紙。

如果我們用「現值」看待資產呢？那麼，當獲利時，不管有沒有賣，我們都認為「已經賺了」，而不會急著獲利了結。如此一來，就能讓股票發揮馬太效應，讓獲利向前奔跑；當虧損時，不管有沒有賣，我們都認為「已經賠了」，而早早停損出場。

如此一來，就能跳脫「小賺大賠」的模式，而扭轉成「大賺小賠」。久而久之，複利就能發揮作用，讓資產倍增。

最後：

用「現值」看待資產，能改變很多事情。能讓停損更徹底，也能更精準的衡量投資績效。進而更深入評估投資方式的好壞。如此一來，除了避免被騙，還能夠辨識出真正有效的投資之道。

本文獲「百舜的美股&投資專欄」，原文：投資績效的唯一衡量標準－所有資產的現值。

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