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各國央行的印鈔機近幾年非常忙碌,可惜成效遠不如預想中好。《CNN Money》報導,全球央行為了促進成長、提升通膨及就業,投入 QE 的金額已經達到 9 兆美元,相當於美國半年的 GDP。

Capital Economics 經濟學家  Michael Pearce 表示,如果把一群經濟學家,由 2008 年穿越到現在,跟他們說各國央行已經投入這麼多錢,來提高通膨,我認為他們不會相信。

在 2008 年全球陷入衰退之後,央行開始創造新的貨幣投入市場。這個計畫的架構很簡單,投入更多的資金到系統內,將鼓勵銀行放貸,從而增加企業及家庭支出。

正常情況下應該不需這麼麻煩,單單降息就可刺激放貸。但現實的情況是,即使是創新的低利率,甚至祭出負利率,都沒有太大的助力。於是央行們更為主動,加強施藥劑量,透過購債在市場內注入資金,但對於成效,專家們也意見分歧。

Pearce 說,目前所看到的影響,主要是長期利率變低,股票價格獲提振,少有證據顯示,經濟成長或是通膨已經因為 QE 增加。

全球四大央行中,光是美國就祭出 3 輪 QE,注資 3.9 兆美元。這 3 輪 QE 起自 2008 年 11 月,一直持續到 2014 年 10 月。英國也在 2009 年 3 月加入 QE 陣營,英國央行在 3 輪 QE 中,注資 3750 億英鎊,相當於 5000 億美元。在 6 月公投脫歐之後,英國決定在 8 月重啟購債。

近期 QE 最凶的,是日本央行及歐洲央行。日本央行最早曾在 2001-2006 年實施過 QE,之後在 2013 年 4 月,加入全球 QE 行動,自那之後估計購債規模已達 2.5 兆美元。歐洲央行啟動最晚,在 2015 年 3 月開始購債計畫,預計在 2017 年 3 月前,買進共 1.7 兆歐元的資產,相當於 2 兆美元。

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