「你知道COSTCO年費要上漲了嗎？」

昨天在前往COSTCO的路上，女朋友提到這件事。從2016年9月底開始，年費將從1200漲價成1350。不僅是台灣，而是全球都即將漲價！

「不知道耶，但從漲價這件事，也許COSTCO有很大機率是一間很值得長期投資的公司。」

「為什麼，你怎麼判斷的？」

「因為COSTCO很可能有『定價權』（pricing power）！」

到底COSTCO調漲跟投資有甚麼關係？接下來看看。

「定價權」代表公司不必隨市場起舞，能自行決定產品的價格

「可是，巷口的牛肉麵店也可以自行決定要賣多少錢啊？」

的確，每間公司都可以為自己的產品定價，但並不是只有定價，而是至少要能做到「即使漲價，客戶也不會因此減少！」才算是有「定價權」。

如果這次年費上漲，並不會讓COSTCO的付費會員數下降，那我們可以說它是一間擁有定價權的企業。

「評估一個生意，唯一最重要的就是『定價權』。如果提高商品價格，生意卻不會流失給競爭對手，那這一定是一門超棒的生意！但如果漲價10%都要擔心害怕顧客流失，這門生意一定非常糟。」─巴菲特 2011

"The single most important decision in evaluating a business is pricing power. If you’ve got the power to raise prices without losing business to a competitor, you’ve got a very good business. And if you have to have a prayer session before raising the price by 10 percent, then you’ve got a terrible business." - Buffett

「那我要怎麼看出一間公司有定價權？」

「通常不難，例如，你覺得哪一間手機公司有定價權？」

「蘋果？」

「這就對了。例如小米手機也許就沒有定價權，因為他主打就是低價，如漲價一定會流失大量顧客。」

定價權是一種很特有的護城河。

例如巴菲特早年投資的特許行業，鐵路、電力股票等等，就擁有定價權。早年在美國它們能控制競爭與價格，擁有獨特的利基。

反之同樣的特許產業在台灣，價格就受到政府管制、靠政府補貼，即使沒有競爭者也不見得會有定價權。

獨特的品牌也能帶來定價權，例如：如果可口可樂要漲價，肯定每個喜歡喝的人都還是得買它，但如果是賣牛奶的公司，不大可能大幅提高牛奶的價格，再反觀Oreo巧克力牛奶餅乾，提高價格不見得會有傷害。

{DS}

「擁有足夠定價權的生意，甚至不需要好的管理。」─巴菲特

巴菲特在收購企業時，管理階層大多時候都是他考量的重點，因為巴菲特本身並不做管理，因此這企業需要原本優秀的管理團隊。

但是，企業的經營本質遠比管理更重要！

最經典的例子，就是巴菲特曾投資專門做債券信評的公司「穆迪（Moody）」。這間公司唯一需要做的事情，就是幫某個債券做出合理的評分，並且在全世界擁有公信力，幾乎沒有競爭者，既不需要投入大量的資產，又有穩定的獲利能力。

也許你對穆迪公司的管理一無所知。這種概念就像是你擁有鎮上唯一一家報社，你不但有定價權，甚至5年內都不必走進辦公室。

擁有定價權，長期投資能得到更高的報酬！

大多數的企業處在競爭環境下，若沒有持續成長，競爭之下造成產品毛利降低，長期必然走向衰退。

定價權可以確保延緩衰退的發生，甚至可以保持長期的成長。

許多產業中，都只有產業龍頭擁有定價權，也因此產業龍頭很容易產生許多大飆股，根本的原因是，他們的獲利結構在定價權上就不同！

當然，以投資的角度，前提仍是價格不能買貴！

「我懂了，但台灣有定價權的股票似乎不多？」

「沒錯...」

一個市場的長期成長能力與穩定性，取決於它擁有多少「有定價權」的企業。看著內湖工業區晚間的燈光，來往下班的人們，在台灣，有定價權的企業有幾間呢？這又是另一個話題了。

快速總結
1、長期投資時，盡可能選擇有定價權的企業。
2、別只抱怨漲價消費高，生活中其實隨處都是投資的靈感與機會！

（部分參考資料 出處1 出處2）

本文獲作者授權轉載，原文：COSTCO好市多9月即將「漲年費」？ 不怕消費者嫌貴，背後秘密原來是... 

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