我們常說股市是經濟的櫥窗，股市會提前反映前景。股市漲跌在某一層面代表了國家的經濟，也是企業的競爭力，人民信心的指標。在漲跌背後，成交量更是國家經濟動能的重要指標。

近年台股成交量逐漸走低，資本市場萎縮越來越嚴重，各種振興股市的策略，都無法避免台股的脈搏越來越弱。當指數向上攀登的同時，真正在漲的股票卻只有兩三成，這並不是健康的金融市場該有的現象。

以最近來說，台灣加權指數從六月初開始步入多頭，一路從8500漲到9200，再加上除權息蒸發的點數，更是上漲超過10%；照理說市場應相當活絡，許多股票大漲，投資人多多少少都賺到錢。但實際上有漲的股票就特定少數，超過一半股票幾乎都沒什麼波動，許多上市公司淪為「昏迷股」。

2014年第一季，日平均成交張數小於100張的股票約有170家，到了今年第二季增加三倍，占整體上市公司比重從10％飆高到30％。今年第二季，台股有超過1/5股票日均量低於100萬元，也就是說，台股1,600多家上市公司當中，已有22％的公司乏人問津、形同下市。

讓我們配合下面這張圖回顧兩段過去市場上漲的日子：

2006年8月至2007年7月緩步漲了將近一年，指數從7000一路爬到9800點，平均成交量超過1000億，在最後連續大漲噴出期間，更是動輒兩三千億的成交量。

這樣的成交量是過去台股的正常情況。一方面有人願意拉抬，一方面也會有其他參與者願意追隨，資金不斷到處流動，在各類股間不斷輪動，漲跌此起彼落。健康的股票市場首要條件，就是流通性足夠，參與者眾多，買進股票能順利賣掉，不會有過大的滑價，也才能吸引更多投資者進場。

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到了2013年，市場進一步萎縮，從2013年9月至2014年7月，加權指數緩步漲了將近一年，指數也從8000點往上靠近9600點，平均成交量約1000億，大量則靠近1500億。

在這個時期，儘管大盤不斷上漲，但許多小型股已不像以往那樣活潑，大漲的股票，常常是小型投資人買不起的高價股或特定幾支權值股，看著大立光不斷創高卻無法感受到大多頭或成交量很活絡的氛圍。

到了2015年4月，加權指數用1500億大量站上萬點，相較於過去整整萎縮了一半，隨後撐不到兩天就崩盤了，一路回到7000點，這都是過去不曾出現的現象。

這代表了，市場上流通資金有限，真正願意進場的散戶相對少很多。法人外資或大戶不願意進場買小型股，因為就算拉抬上去，沒人願意推升股票到更高價，而這些小型公司若沒有令人太驚喜的獲利成長，往往就淪為「昏迷股」。

外資持有台灣指數期貨多單，並拉抬股票現貨，就只能用最省力的方式拉抬權值股。最近常能觀察到，指數總是一早跳空開高，接著量能不足被殺回原點，盤中甚至常不太有波動，到了下午1時25分最後一搓再偷偷用些許資金將指數拉抬上去，製造一種上漲的虛假情況。

股市交易量萎縮，台灣在大摩MSCI的權重一直調降，外資紛紛收攤退場，資金重心不需要放太多在這裡。像今年巴克萊撤台，許多外商銀行逐漸縮減分行家數，經濟動能更加減弱，出口不振。

作為投資人，在市場成交量不足情況下，選擇小型股投資能抓到股價翻倍再翻倍的機率比過去小太多。除了可以投資近年來盛行的高殖利率績優定存股，更該將眼光放遠到全世界，這也是為什麼開外國券商帳戶的人越來越多。

我們無法改變現狀，但能利用這個契機去改變，提升對市場的敏銳性，並多嘗試，在好的時機來臨時才能搶得先機。

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