週末假日帶著太太與快滿三個月的兒子去信義區百貨逛逛，一路上真的是難得的體驗......偶有哭鬧，但看到各種新鮮的場景，對一個寶寶來說，倒也是看得十分津津有味。
在逛到運動用品樓層時，雖然已當老爸的我很久沒打籃球，但看到Nike的名人代言新款球鞋，瞬間就回想到以前的回憶......
從小到大，很清楚記得，同學間男生一定是比籃球鞋，彷彿是一種神奇的魔力，如果穿上某某球星代言的鞋，就會跳特別高，跑速會特別快！（當然不會這麼神奇......）
而小時候勤儉持家的老爸老媽，根本不可能買一雙數千塊的Nike球鞋給我，所以小時候很羨慕有著好幾雙球鞋的朋友。
長大後，有越來越多的運動品牌紛紛崛起，而愛迪達北美市場也被Under Armour給追過了，近年來真的是非常火熱，各百貨專櫃通路也都有各種新的慢跑鞋品牌。
NBA是球員戰場也是運動品牌競技場
前一陣子美國NBA總冠軍出爐。由50年沒拿過冠軍的克里夫蘭騎士隊，7戰4勝的總冠軍賽，竟然從1:3的落後下一路逆轉，拿下勝利！有著「小皇帝」稱號的詹姆士感動痛哭的奪冠畫面感動了很多人。（NBA歷史上從未有隊伍能在總冠軍賽中1比3落後然後逆轉勝）
騎士vs.勇士的冠軍戰，也是詹姆士（James）vs.柯瑞（Curry）的戰爭。而他們同時也是兩大運動品牌Nike和Under Armour（以下簡稱UA）的超級代言人！
UA過去的股價激增，柯瑞功不可沒！在去年初推出了柯瑞的籃球鞋款後，銷量就一鳴驚人！下圖可以看到，柯瑞對UA籃球鞋銷售的幫助有多麼大！
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可是這回，柯瑞輸了......這代表Under Armour也輸了嗎？股市投資人不這麼認為。因為總冠軍賽結束後的兩天，UA不跌反漲！兩天內漲了3%！
因為大家都明白，比賽本來就有輸有贏。NBA總冠軍雖然是球員至高無上的榮耀，但對股東們、對投資人們來說，那只是一個短期的事件。錯失一次總冠軍，並不會影響到柯瑞的價值，也不會影響UA的品牌。
所以UA的長期表現不會因為勇士輸這一場球而重創。但如果柯瑞從此以後一直表現不佳，或不幸受重傷、嚴重到可能斷送籃球生涯，那UA就危險了。
但UA有機會邁向王者寶座，取代Nike嗎？目前看來還有段差距......
要討論UA能不能超越Nike，我們得先看Nike當初怎麼在1980年，超越了當時還是王者的愛迪達。
起先，Nike也是靠技術起家。它的跑鞋比競爭者好穿（現在跑鞋銷售也占Nike的最大宗），讓它在市場上取得一席之地。但能讓它變成現在這般巨大的品牌，還是得歸功於找代言人的功力。其中最大的功臣，就是永遠的籃球之神麥可喬丹。
Nike當然很清楚自己是如何成功的，所以他們現在走向了類似精品集團的多品牌模式。他們就像之前專欄曾介紹過的LVMH集團，簽下眾多有潛力的球星，其中一個球星不紅沒關係，靠另外幾個紅的球星拉抬就好。
下面這張圖可以看出Nike球星的威力：
這張圖是摩根史坦利預估的2016年NBA各球星球鞋銷售量，他們預計，2016年柯瑞的球鞋仍然會賣最好。
然後預估的順序分別是：小皇帝詹姆士、杜蘭特（Kevin Durant）、厄文（Kyrie Irving）、和布萊恩（Kobe Bryant）。
但是，除了柯瑞之外，後面四個球星全部在Nike旗下！所以就算柯瑞再紅、再厲害，他球鞋的銷售量仍然不可能超過後面四人的總和。
別忘了，麥可喬丹也在Nike旗下。根據富比士雜誌的資料，2014年光Jordan鞋就創造了26億美金（840億台幣）的營收，超過UA過去12個月整體營收的一半。（看Nike一直出Jordan復刻鞋就知道了...）
（Jordan退休這麼多年還能賺這麼多，很厲害）
所以在鞋子這塊市場，UA還大幅落後Nike，2015年鞋子的銷售額只有Nike的1/30。
運動服飾領域才是UA主戰場
UA不是曇花一現的煙火，雖然在球鞋市場一直遠遠落後Nike，不過在另一類產品，他們離Nike可近得多。那就是運動服飾領域。
下圖是UA在2015年的年報。圖中可以看到，2015年運動服飾類別的營收就占了整體營收的7成，創造了28億美金的營收；鞋子占不到2成，只有6億美金（單位是千元美金）：
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Nike的主力就不是這樣了。下圖摘自Nike2015年的年報（單位是百萬美金）：
可以看到Nike是以鞋子為主力，鞋子的營收達180億美金，占整體的6成；衣服「只有」80億美金，還占不到3成。（其實衣服類也已經很猛了，只是鞋子更誇張）
換句話說，Nike現在鞋子的銷售額，是UA的30倍。可是運動服飾方面，卻只有UA的4倍。（健身房到處都是身上穿UA的衣服，但腳上卻穿著Nike鞋的人）
UA在運動服飾已經占有一席之地了。只是要再像過去那樣飛速增長卻也更加困難，因為Nike在前面堵著......
Nike與愛迪達的愛恨情仇加入了新對手UA
畢德歐夫團隊成員Stark整理了前三大運動用品品牌-- Nike、UA、愛迪達過去十二個月的幾項財務數字，讓大家對它們的差異更有概念：
由表中可以看到，雖然UA異軍突起、股價漲勢兇猛，但Nike在過去十二個月的營收，仍然將近UA的八倍。而且不論是股東權益報酬率還是淨利率，依然超過UA。
而愛迪達雖然在北美市場輸給UA，但以全球來看愛迪達的營收仍然是UA的五倍左右。要成為龍頭，UA的路最少還要好幾年。
目前Nike（股票代號：NKE）市值955億美金，Under Armour（股票代號：UA）市值264億美金，兩者還相差約3.6倍之多。
那麼我們該長期持有UA嗎？現在大家看好UA，是期望它成為下一個Nike，所以擁有高本益比！可是，除了前面提到UA現在面臨的難關、Nike手中握有的優勢之外，我們也可看出這是個競爭極激烈的市場。
即使UA真的追上愛迪達，甚至緊逼Nike，難保不會有另一間廠商重新再演一遍一樣的故事，壓寶中了另一位傳奇球星，就像這次UA壓中了柯瑞。
真正適合逢低買進、長期持有的，必須是那種連競爭者在哪都不知道的超級龍頭股，那些公司是王者中的王者，近乎絕對地掌控那個產業。（相關股票在「定存股漩渦」文章中已有介紹，這裡不贅述）這種公司才是逢低買進、長期持有的好選擇。
以目前兩家運動品牌股票表現都落後大盤的情況下，或許分配一些資金在它們身上，將來會有意想不到的佳績！別忘了Nike還是道瓊30成分股之一，這樣的大咖，你的投資組合不能沒有它。
希望你們會喜歡本週的專欄，畢德歐夫美股專欄，我們下週見！喜歡我們文章請點個讚給我們更多鼓勵。
[快速結論]
UA這種股票適合在強勢時賺上漲波段，不適合逢低長期持有。而Nike永保不衰的球星代言精準度，將來市場群眾是否還是跟隨呢？拭目以待！
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本文獲作者授權轉載，原文：運動品牌龍頭Nike遭受挑戰？球鞋王國今年以來下跌9.2%是錯殺還是價值低估買進時機？Just do it！
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