7月4日是美國獨立紀念日，美國股市休市一天。之前因為英國脫歐公投而導致的長黑大跌，這一個星期以來就如同上週專欄所說，假跌破後的反彈往往又急又猛，即便作空也未必就穩賺。

以趨勢性來說，跌破年線盡可能別作多單，減少投資部位，增加現金水位。這是比較正確而不容易受傷的作法，但是積極型投資人會以跌破年線去作空，停損點設定在年線以上一點點的位置。例如：3%、5%。

交易這檔事是這樣，任何時點作空作多都有可能會賺，但是你下注的部位多寡、停損點的設定多大、股票的選擇，都會影響到績效的結果。

我們來看看道瓊工業指數，在過去一週的表現就可以知道，如果一跌破年線就勇敢追空的人，肯定討不到便宜：

除了週一（6/27）下跌外，連續四天上漲，道瓊指數上漲了549點，漲幅約3.15%。如果在脫歐公投之後長黑進場的投資人，的確快速賺到了反彈財。

長黑過後的快速反彈意味著什麼？

很多人一定很疑惑，為什麼英國脫歐各國明明是暴跌，但代表英國的FTSE 100指數，卻反彈得比任何人還要兇猛？

股票市場有趣的地方在於每個人都有成為傳奇的機會，在股市暴跌過程中，往往有許多好手想要搶反彈。反彈之所以讓人忍不住跳進去，主要是因為「跌這麼多不可能再跌了吧？」

是的，就是這個念頭......所以很多散戶或意志不堅的老投資人，會在這邊栽了跟頭。因為暴跌後的反彈有時候猛烈的程度，甚至會讓人有「那之前是在跌什麼鬼？」的感覺。

就像這次是很好的經典範例。

這次的強彈有三個因素：

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第一、FTSE 100指數其實無法當作英國基本面的代表，在很大程度上更能代表英國之外的國家，因為根據高盛統計顯示，在這個指數中只有22%的公司銷售來自於英國本土。很多上市公司的收入甚至都不是英鎊。將近一半是以美元結算的。

第二、當市場意識到英國脫歐實際上最快要2年後，甚至中間還可能有轉圜的餘地。反倒顯得之前的大賣有點傻！

第三、因為這次的歐洲動盪，美債與各國公債殖利率持續下跌、債券價格高漲。從利率期貨來判斷，美國今年底之前要升息機率很小，只有20%不到。反而是歐洲央行與英國央行很可能要加大寬鬆！

也因為這三個因素造成了這次：大跌的股市漲回來了、原本避險而上漲的黃金美債日圓卻也沒跌回去、原本的金錢遊戲繼續玩。反正透過寬鬆的貨幣條件，債務高漲也無所謂：

央行印鈔的力道VS.市場恐慌的程度

市場的漲跌就是買賣單的力道對抗，而現階段因為央行印鈔寬鬆的政策停不下手，所以造成了價值判斷上的錯誤。

舉個例子來說，20年前500萬元與20年後的現在，500萬元的價值非常不一樣。以前500萬可以買到台北市的房子，現在可能只能找到10坪以內的小套房（甚至有點困難）。

你說是房子漲太兇嗎？或許是因為紙鈔變薄了......

股票與原物料市場也是一樣的，經濟學中有提到，「適當的通膨對經濟是好的，通縮反而糟糕。」所以不管是優秀的企業或黃金，長期幾乎易漲難跌。

黃金還可能回到從前每盎司300美元的價格嗎？非常困難（目前每盎司約1280美元）。

所以如果你想要買到優秀的企業，一定是等整體市場都恐慌的時候，才有機會買到較為便宜的價錢。

這也是巴菲特所強調的，「好企業遇到麻煩事」往往就是他出手的時候了。

上週四（6/30）台灣央行也宣布繼續降息半碼，挽救疲弱的台灣經濟，市場錢滿為患的情況下，如果台股要大跌，那肯定要有更恐慌的意外事件。

美股的美好反彈時光伴隨著第二季結束，會不會就此進入尾聲？第三季剛剛正要準備開始，別忘記還有一個大變數---美國總統大選！

希望你們會喜歡本週的專欄，將第三季的行情分析分享給作投資的朋友吧！畢德歐夫美股專欄，我們下週見！

[快速結論]

如果沒把握搶得到反彈，那就觀望也不錯，機會是留給準備好的人，所謂準備好的人就是你還活在市場上；而不是已經彈盡糧絕的斷頭戶。

延伸閱讀：英國脫歐，投資人完全失算！4個方法照著做，不用再怕黑天鵝

本文獲作者授權轉載，原文：長黑後的全面性大漲，股市、債市、黃金熱錢新動力---印鈔遊戲VS.恐慌氣氛

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