過去幾個月公布的景氣訊號，除了藍燈還是藍燈，這波景氣的寒流，幾乎到了冷到不能再冷的地步。

也因此在網路上火紅很多年的關鍵字--「定存股」，再度浮現在投資人的腦海中。各式各樣的選股邏輯、法則、產業，甚至巴菲特都拿出來當招牌。

細數這幾年來台股中的定存股，除了三家電信股依舊挺立之外，當初耳熟能詳的中鋼，股價跌掉了多少？（延伸閱讀：新聞常報的中鋼、鴻海...其實都不適合當定存股！投資新手的10大迷思）

定存股有人看的是連續幾年的殖利率，有人看的是產業的穩定度，有人看的是股價的歷史波幅。

我們後來發現在台股中，符合定存股「最嚴格標準」的股票其實不到10家。換個想法，如果在美國股市中，整體的規模這麼大，應該少說也有20~30家吧！

畢德歐夫試著將選股條件減到只剩兩個：

第一、需為S&P500成分股
第二、殖利率>3%

這樣篩選下來有120家公司：

我們試著挑出大部分台灣讀者有聽過（或我們介紹過）的標的，另外加上了些我們的見解。讓大家都能輕鬆了解美國有哪些定存股，以及定存股的迷失與陷阱。

產業護城河超強的定存股

1.可口可樂（股票代號：KO）

百年企業外加到處都喝得到的生活必需品。查理‧蒙格在《窮查理的普通常識》中甚至花了很多篇幅推薦、分析這檔公司。下圖紅框處就是最近一年的配息，後者則是股息殖利率。讀者只要上yahoo finance，輸入股號，就能立刻看到：

2.菲利普‧莫里斯（股票代號：PM）

生產萬寶路香菸，並且是全世界市值最大的菸草公司。1500億美金相當於30家聯電這麼大，殖利率有4.15%（下圖紅框處），股價也是表現強勁：

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3.奧馳亞（股票代號：MO）

奧馳亞集團掌控著菲利普公司的北美業務。當初正因為太大，大到已經壟斷市場，以致於被美國政府強迫分割出菲利普‧莫里斯（股票代號：PM）。市值約1250億美金，比知名速食業麥當勞還要大1.2倍。殖利率有3.57%（下圖紅框處）：

4.雷諾集團（股票代號：RAI）

「寶馬」（PALL MALL）、「駱駝牌」、「Salem」、「雲絲頓」等香菸，都是美國雷諾集團推出。現在香菸長度、濾嘴等標準，都是依照他們早期製作的產品規格。股息殖利率有3.3%的水準（下圖紅框處）：

（延伸閱讀：歷史證明！美國經濟轉好時，賣香菸的比賣可樂的更會賺）

5.雪佛龍（股票代號：CVX）

雪佛龍公司是世界最大的石油公司之一，從事石油業的上中下游每個環節，天然氣和地熱能源產業，包括油氣勘探和生產、煉製、銷售和運輸，化學品製造和銷售和發電。

這麼穩定的公司，也逃不過這幾年來原油報價的快速下跌，導致股價修正不少，之前殖利率還一度到5%。

6.艾克森美孚（股票代號：XOM）

世界上總市值最大的股票公開上市石油公司，看好油價上漲的讀者不需要去賭原油期貨，因為XOM就是這行的老大！油價下跌趨向穩定，股價就會上漲。油價穩定轉而向上，那股價就是繼續漲。

如果你認為油價不會再跌了，除了雪佛龍（CVX）之外，這檔幾乎是各大投資人必備持股。

7.波音（股票代號：BA）

不管搭哪間航空公司，飛機製造商要不是波音就是空中巴士（可惜空中巴士沒在美股掛牌），再說，這種軍工類股的公司是很難被取代的（請參考軍火之王文章），也因此殖利率一有5%以上，股價幾乎就是見底。目前殖利率為3.40%：

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接著我們聊聊幾家「公司很大、但是卻不實用的定存股」。

殖利率高就一定是定存股？錯！股價波動太劇烈就不是

1.VZ（股票代號：VZ）

這家可稱為美國的中華電信，但美國的電信業跟台灣不同，完全自由競爭，當你太大還強迫你分拆，當初AT&T在1983年因為反壟斷法（antitrust）而一分為七。所以殖利率雖然高，但是股價卻極度不穩定。

台灣電信三雄股價是因為政府保護傘的關係，當政府的保護傘抽掉，定存股的名稱就會再見了。

2.AT&T（股票代號：T）

跟VZ比殖利率更高，約有5%的水準。但是股價波動度更大，投資人根本不能視為定存股。下圖為AT&T週線圖：

3.Coach（股票代號：COH）

雖然殖利率高、知名度也高，但精品業的成績很受景氣和產品受不受歡迎影響，而產品受歡迎與否又跟設計師和流行有關係。所以不適合當作定存股使用。下圖為Coach週線圖：

4.福特（股票代號：F）

汽車龍頭類股最近一直面臨著新科技（自動駕駛）的威脅、還有貧富差距過大的問題。當共享經濟越來越發達的同時，傳統汽車業極可能成為沒落的產業。可參考過去這篇：低油價，車子會賣更好？想找「飆股」就該選自動駕駛概念股，而不是汽車股

福特殖利率有4.5%（上圖紅框處），而且福特也是知名大公司。心動嗎？看看週線就知道有多慘：

科技類股：這個類股不用多說，產業輪替超快，隨時都有被取代的危險。非常不建議用殖利率的方式去挑選科技類股。

金融類股：JP摩根（股票代號：JPM）、富國銀行（股票代號：WFC），金融業最近受到矽谷Fintech的衝擊，影響不小。（台灣是政府對金融的監管非常嚴苛，導致金融領域的創業和創新不易，所以老牌銀行和行員才撐到現在，不然早就大舉裁員了。）再加上金融海嘯後各國都加強對金融業的約束，所以要獲利沒以前那麼容易了，也不適合當作定存股的標的。（雖然WFC真的是很不錯的公司，但還是做波段就好。）

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到底是先有雞還是先有蛋？

大家在探討定存股的時候，是否曾想過，是因為過往業績很好，所以公司才有辦法配息給股東。而大家卻用「配息多寡」去評斷公司的價值，這點就非常有疑問了。

例如像巴菲特職掌的波克夏公司（股票代號：BRKB）根本從來不配股息，因為巴菲特認為好的公司應該要不斷為股東賺取更多股東權益，只要業績好，股價自然就上去了，股東當然也就享受到資本利得，這是很自然而然的道理。

相反的，我們看看台股市場，由於這十年來興起的定存股風潮，甚至有部分的黑心董監事利用這點，來騙市場投資大眾。

常見的作法有二：

第一、左手發股息給股東，然後營造高殖利率假象。接著右手去舉更多債務，充實帳上現金

這樣子的作法也能年年穩定發息，但這樣的挖東牆補西牆一定會體現在股價上。所以投資人會發現股息殖利率高，但股價還一直緩跌！還搭配一點反彈讓你有希望。

第二、把業外的收益大舉認列，例如賣土地、外匯損益

帳上的EPS很好看，股息也能配發，但是隔年無法維持，股價從頭到尾就炒這麼一小波。過了這村沒了那店，看殖利率去買的人，當然是套定了！

定存與定存股確實不同且差很多

經濟越不景氣，中產階級對於僅有的一點資產更是害怕不見，而銀行一年期定存利息只有1.2%，100萬存一年只有1萬2千元。

這時候就很容易對定存股感興趣，只要賺個5%或4%，應該很容易吧？股息連續都配三年了，應該很穩吧？其實這些想法都只是反映你內心的「恐懼」，你害怕股票的風險，但是又不甘心只賺銀行定存的1.2%。而投資大盤ETF又覺得賺太慢，或者說台股大盤現在8000點，台灣50買了萬一套牢怎辦？

事實上，你買的定存股--就是股票。銀行定存你可以隨時解約，風險是零。但是股票你一買進，你就絕對有風險。

定存股不是不能買，而是你要認清一個本質，先有業績還是先有股息？

公司買進後不能不管業績與展望，問問自己你買的到底是定存、股票、還是名為定存股的慢性毒藥？

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[快速結論]

一家公司的好壞，不單只是看股息殖利率，這是個參考指標，但絕對不是最終的買進依據！別再逃避投資股票的風險，如果不想面對，定存又有什麼關係？

更多挑定存股的方法：

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新手就用這5招挑定存股》本益比不超過20倍、殖利率要超過4%

本文獲作者授權轉載，原文：迷失在定存股漩渦了嗎？挑選高殖利率的股票不如挑產業護城河強大的股票！

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