最近有些網友留言問了一些債券基金的問題，大多會問某檔基金好不好？好不好要怎麼定義？是報酬率贏過別人？還是波動比別人小？其實理專問我的問題也差不多是這些，所以我也習慣了。要如何挑選一檔好的基金？坦白說，不容易，因為投資基金都會看到這樣的警語，「基金有賺有賠，過去的績效真的不代表未來」，這真的是實話，因為過去在銀行幫理專挑選基金時，還是只能針對過去績效來做比較，半年、一年、三年都比，高竿一點的就比夏普指數，可是挑選後的結果還是可能挑到未來表現不怎樣的基金，也因此為了避免挑選基金的麻煩，乾脆就買指數型基金或ETF。其實最重要的，還是要挑選適合自己投資屬性的基金，在我眼中的好基金不見得會適合你，不過我還是介紹一下如何判別債券基金的好壞。
基智網（FUND DJ）是個很好用的網站，你想要的基金資料都查得到。理專最常用的就是績效比較圖，從中挑選短中長期績效比較好的基金。債券基金我會看長期的績效，以一年、兩年甚至三年來看哪個績效比較好，若是股票基金，我就會看短期績效，這比較能看出經理人短線上的選股方向正不正確，當然中長期績效也會看一下，看它績效穩不穩定，若一年大好、一年大壞，這代表基金表現好壞是跟選股運氣比較有關。
由於網友大部分問的是富蘭克林的債券基金，因此就拿它的基金來當例子，有可能其他基金公司的績效比較好，這功課就留給各位去做。
底下的圖形是從這裡來的：
http://www.moneydj.com/funddj/yp/yp012001.djhtm?a=FLZ29
從績效圖來看，我們可以發現全球債券總報酬績效最好，亞洲債券最差。圖中你也可以發現，債券不會只漲不跌，每年幾乎都會有一段比較大的回檔，大約5-10%，尤其波動較大的高收益債與當地貨幣計價的新興市場債，對長期投資者來說，這都是好的買進加碼點。投資債券的好處在於就算高點被套，只要忍受一段時間都回得來，不像股票有可能等到天荒地老都回不去了，因此很適合不願意做停損的投資人。
{DS}
有時我也會去看回檔時，哪檔基金比較抗跌。圖中債券自五月以來有3%左右的跌幅，這是受當時美國可能縮減QE規模，使得公債殖利率大漲的影響。平衡式基金穩定月收益不算的話，其中以公司債最抗跌，這檔投資以美國高收益債為主。
光看績效是不夠的，對於債券投資人來說，穩定性比較重要，最好不要暴漲暴跌。因此波動性大小也值得投資人關心。標準差就是衡量風險大小的指標，標準差越大，代表風險也越大。正常來說，報酬越高，風險也越大，若有基金報酬低，風險高，這基金根本就不用看，操作績效有問題。所以要以報酬為主，還是風險？若你是保守的投資人，就應該挑風險低的基金為主，要不然可以看夏普指數，它衡量每一單位風險的超額報酬，數值越大的意思代表相同風險下，它的報酬比較高。
以全球債來看，它的績效排名不錯，但風險的排名較差，原因等下會說明，因此整個夏普指數排名就比績效差，但能排在前四分之一就算不錯。
前面說到，績效與風險只能看過去，並不代表這基金未來就是會漲，過去我也挑過短中長期績效都是最佳的，但買進之後表現卻很遜色，這代表目前的選股方向錯誤。因此基金的持股狀況就很重要，比如目前美元走勢偏強，那你就應該挑選美元比例比較高的基金，當地貨幣的比重就不要太高。若預期未來利率會上漲，你就要挑選存續期間與到期期間短的債券，這資訊就必須從基金月報才能看到，可以請你的理專幫你挑選，順便考一下他知不知道什麼叫存續期間。
{DS}
我就一檔檔簡單介紹一下，全球債也是台灣人最喜愛海外基金第八名，基金經理人是赫赫有名的Michael Hasenstab（麥可‧哈森泰博），他底下持股有不少的歐諸之一愛爾蘭公債，可見他很有自己一套選債邏輯。這檔基金以各國公債為主，不限成熟或新興市場，新興市場跟一般全球債大多買歐美成熟國家的債券不同。最特別的是這檔基金會做匯率操作，這訊息在一般網站是看不到的，我以前因職務關係，認識一些基金公司的人，才知道這樣的訊息。這檔基金長期操作績效不錯，大家可以去拉它十年的績效圖便可得知，蠻適合做長期投資與資產配置的一部分。
不過富蘭克林上架的一檔全球債券總報酬，麥可‧哈森泰博也是經理人之一，它的績效更勝於全球債，原因是它可以持有高受益債，也因此拉高了報酬。但從基金十大持股來看，大多數仍是新興市場的公債。
另一檔知名的新興國家固定收益排名第三，但還是遠輸於聯博全高收。經理人也是同一人，持股內容以新興國家政府債為主，但也有部分企業債。新興市場債券主要的重點要看它的貨幣操作，很可惜從這裡看不出來，因為新興市場債分為美元計價與當地貨幣計價，這檔基金則是各半，過去我也蠻喜歡這檔基金，因為連我都無法確認新興國家當地貨幣是否可以長期的升值，看不懂乾脆就各半，這也是符合資產配置的做法。
{DS}
至於有網友問到的亞洲債券，這幾檔債券裡面，它績效最差，因為它主要以亞洲區域公債為主，票面利率原本就不高，加上它有操作當地貨幣匯率，除非你認為亞幣未來會持續升值，要不然不建議這檔基金。以我的習慣，除非你已經滿手其他種類債券，要不然若想做長期投資，選股範圍越廣越好，如亞洲沒有適合的債券，經理人就可以去挑拉美的債券，不會僅侷限於亞洲地區。所以若只有一筆資金，我很少建議單壓某一區域的債券，越分散的越好，如全球債券總報酬、聯博美國收益、PIMCO多元收益之類的基金。
至於要不要選澳幣避險的基金，要看你是否有澳幣投資需求？還是只為了比較高一點的配息率？第二個選項根本不是重點，但卻被理專當成是重點。只有在有澳幣的投資需求（做雙元貨幣換到澳幣），包含以後會用到、或是美元太多要做分散，也可以忍受澳幣波動風險，要不然就是你認為澳幣未來一定會上漲，才考慮以澳幣計價，順便享有高一點因避險創造出來的利差。若你是保守的投資人，債券本身就有風險了，為何要再多一個風險？
富蘭克林公司債其實是高收益債券，有人會以為它是投資等級公司債，我就不貼持股內容了，相信你看到這邊也累了吧！