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最近在重看耶魯大學校務基金投資長David Swensen寫的Unconventional Success時，在ETF這章，看到一個整理2003年，美國資產規模前十大的ETF列表。於是我就想把當時的前十大ETF，跟目前的前十大做個對比。

上表是2003與2016美國前十大的ETF列表。表中可以看出一些有趣的地方。

首先是，不論是13年前還是現在，前十大的ETF都由少數幾家業者囊括。
2003是State Street Global Advisors, Barclays Global Investors, Bank of New York和Vanguard四家業者。
2016是State Street Global Advisors, BlackRock , PowerShares和Vanguard。

四家業者中，有兩家業者的名字不同，其實與先前的公司都有些淵源。

BlackRock目前管理發行的ETF品牌iShares，原先是Barclays Global Investors發展出來的。後來貝萊德把這個ETF部門整個買了下來。

原先前十大ETF中的NASDAQ-100 Index Tracking Stock是Bank of New York管理。後來在2006被PowerShares買下。這兩個例子我們看到資產管理公司轉換，但ETF仍有存留下來。

再來，我們可以看到，不論是2003還是2016，標普500ETF都在榜上。資產規模第一名的標的，一直是SPDR S&P 500 ETF。iShares S&P 500 ETF就是今日的 iShares Core S&P 500 ETF，也仍在前十大榜上。Vanguard的S&P 500 ETF則是新出現的競爭者。

（儘管在基金方面，S&P 500 Index Fund是Vanguard的VFINX歷史最悠久。Vanguard比較晚進入ETF市場。）

投資全美國股市的Vanguard Total Stock Market ETF排名從第九，進到第四。全市場的概念，受到愈來愈多人的認同。

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第三點則是，在國際股市方面，2003當時，iShares MSCI EAFE ETF就是前十大標的。到今天仍是。因為它追蹤的是國際已開發國家股市一個非常具有代表性的指數。2003當時，日本ETF是前十大，2016則已經從表上消失。取而代之的，是新興市場ETF，Vanguard Emerging Markets ETF。

第四點是，在2003當時，中小型類股似乎是熱門選擇。iShares Russell 2000 ETF和S&P MidCap 400 ETF，都是中小型類股的ETF。到了2016換成大型股比較熱門。2016前十大表單上，沒有中小型類股的標的，反倒有三支標普500ETF還有iShares Russell 1000 Growth ETF，這些都是大型股標的。

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第五個差別在於，2003的前十大標的，都是股票ETF。到了2016，已經出現兩支●●ETF。

作者Swensen先生也悲觀的預測，ETF市場會出現愈來愈多追蹤不良指數。是那些指數型基金，屬於「不良指數」呢？

延伸閱讀：別把ETF當萬靈丹！不是用ETF包裝一下，高風險就能變穩穩賺

本文獲綠角授權轉載，原文：美國規模前十大ETF的今昔對比(The Largest Ten ETFs in 2003 and 2016)

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