基金

經過幾年的牛市,各國股票看起來都不便宜了,而新興市場在美國升息後看起來顯得格外脆弱,成熟市場的日本與歐洲又還處於量化寬鬆的過程中,看起來似乎會繼續把泡沫吹大,如此一來股票自然也貴得讓投資人下不了手。

雖然今年以來市場情緒越來越恐慌,各國指數也跌了不小的幅度,但就算打個八、九折,其實也很難說是便宜的價格。從大盤來看,想要撿便宜的投資人恐怕還是不容易找到理想的標的。因此不妨把焦點放在類股的部份。

受到油價大跌的影響,能源類股其實已經處於相當便宜的價位了,這也就是為什麼巴菲特正在買進能源類股。不過投資人要謹慎的是,產油公司會受到油價下跌的影響,目前可能每股盈餘都處於負值,而且油價的影響到什麼程度恐怕還很難說,所以投資產油公司的風險自然就大多了。

巴菲特並非直接投資產油公司,而是投資較為下游的石化產業或設備,為什麼呢?例如石化產業,在油價跌低的時候,代表的是原料成本下降,反而是利多。而輸油設備產業則在供過於求導致的低油價情況下,也有不錯的營收。所以,如果遇到被投資人錯殺的能源股,其實是值得留意的。

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另外一個便宜的類股則是金融股。從歐洲德意志銀行開始的金融業危機,讓歐美的大型銀行股近日來股價大幅下跌,加上日本實施負利率更使得金融業的預期獲利也跟著被看壞,但除了CoCo債券 [註]所隱藏的風險以外,其實金融業本身的風險與股價的下跌幅度並不相稱,換句話說,金融股其實是被超賣了,所以巴菲特也在持續增加他對富國銀行的持股。

在別人恐懼的時候,如果你能夠去貪婪,承擔風險之後就有可能獲得美好的報酬,而今年的機會分別是金融股和能源股,你願不願意去把握呢?

[註]

什麼是CoCo債券?
CoCo債券全名為「應急可轉換資本工具」,在金融危機之後由監管機構所設計。該債券允許銀行不支付債券利息同時又免於違約。當銀行陷入困境時,CoCo債券可以轉換為普通股,或者進行債券本金減值,從而在危機時刻為銀行提供緩沖,與此同時,CoCo債券的投資者將遭受損失。

CoCo債券如何運作?
銀行陷入困境時,比如資本充足率低於被認為危險的水平(所謂 「應急」),銀行可以停止支付CoCo債券利息。如果財務狀況進一步惡化,銀行可以強行讓CoCo債券持有人承擔損失。該債券可以變得一文不值,也可以轉換為普通股(即所謂「可轉換」)。(節錄自南早中文

本文獲「MoneyDJ 理財網」授權轉載,原文:2016年可以投資的便宜類股

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