台灣放228三天連假同時，在美國的2/27，股神巴菲特執掌的波客夏公司公布了去年2015年的年度業績。這當然是全球矚目的焦點，因為去年巴菲特大手筆買下了「美國精密零件鑄造公司」Precision Castpart Corp.（股票代碼：PCP）。這是372億美元的超級大交易......延伸閱讀：油價大跌，航空業成本大降，巴菲特此時買下飛機零件商，公司股價怎會不漲？

有關巴菲特的投資故事，幾乎人人都知道，又好像似懂非懂，常也有財經雜誌拿來作文章，「巴菲特選股法在台股怎麼作？」或「股神巴菲特在台灣會長期持有哪些公司？」事實上，巴菲特從以前到現在根本沒碰過台股！依照他的選股邏輯，在台灣應該不到十檔會符合......其中當然最重要的就是「經營者誠信」這項。其他選股的細節我們這邊先不多說。

回歸正題，畢德歐夫本週用最簡單快速的介紹，告訴大家波克夏這份熱騰騰的2015年報，到底講了哪些重要的事情，分享給專欄好朋友們。連結在此：波克夏2015年報

波克夏的帳面價值

◎巴菲特最喜歡用的財務指標是公司的帳面價值。波克夏在2015年年底帳面價值上升了6.4%，這一點有超越了S&P500在去年的總回報1.4%。（編按：波克夏股價2015年跌了12%，跌幅比標普500指數的0.7%還重。）

◎2015年淨利是240億美元，比在2014年實現的198億美元上升了21%

◎旗下的四大業務分別是保險營運、企業投資、鐵路能源公用事業、其他投資。這四塊業務裡面，保險營運是唯一利潤下滑的。其他三塊業務都表現還算亮眼。

保險業務方面的衰退

去年就有多家媒體報導巴菲特的保險業務近年來利潤下降。保險業務中的GEICO汽車保險業務在2015年的理賠金額上升。

有一說是2015年原油價格暴跌，全球汽油價格也跟著走低，美國的汽油價格下跌超過50%。汽油便宜，那美國的消費者開車里程數自然大幅上升，產生的交通事故數量上升，因此理賠金額上升。

{DS}

原油價格暴跌導致汽車保險賠錢也算是預料不到的事。其次，由於再保險業務競爭激烈，比如很多紐約的大型對沖基金創立了再保險策略子公司，導致波克夏旗下的再保險業績下滑。或許這才是關鍵！

併購新的金雞母讓整體獲利大增

巴菲特持續大規模投資傳統產業，雖然科技業破例買進IBM，並且持續套牢中。但其他部分的投資還是出色的，這也是過去大家津津樂道的傳奇。巴菲特曾說：「我們充分了解科技為整個社會所帶來的便利與改變，只是沒人能預測往後十年這些科技公司會變怎樣，我常跟比爾蓋茲及安迪葛洛夫在一起，他們也不敢保證。」

2015年，巴菲特和巴西頂級私募股權基金3G共同投資了卡夫-亨氏食品。巴菲特參與投資的部分成本是98億美元，包括股權和債權。波克夏2015年將這一筆業務的評估價值設定在157億美元。目前該公司共擁有卡夫-亨氏食品的27%的股份，如果按卡夫的市值計算，這一筆投資的目前價值是255億美元。從會計角度來看，巴菲特的投資評估非常謹慎保守，還有將近100億美元的市場價值可以在今後實現給股東。

波克夏在2015年獲得的240億美元淨利中，173億美元來自於旗下的產業營運。這個大約佔全部淨利的七成左右。從2008年金融危機以後，巴菲特在實體企業上的投資明顯加速。其中最大的是BNSF火車運輸公司，年報中提到雖然2014年的業績不佳，不過他們在2015年業績非常好，稅前利潤達到68億美元。

BNSF公司在2015年佔有美國鐵路運輸17%的市佔率。記得去年曾經有傳聞說鐵路運輸受原油運輸價格下跌的影響，業績下滑。現在看來影響有限，反而是美國經濟的復甦幫助了鐵路營運獲利。

另外波克夏投資的企業裡，第二大是能源公司，包括天然氣管道輸送。這一塊業務在質疑聲浪中也繳出好成績。事實上巴菲特提到，自從2003年買入這些能源資產以來，12年獲得127億美元的淨利潤，算是非常成功的投資。年報中還提到，波克夏已經投資160億美元在新能源領域，目前在美國的風能發電市場佔有7%的市佔率，在太陽能發電市場有6%的市佔率。

320億現金買下PCP的大交易

波克夏旗下投資的大型企業在今年開始又增加了一間，最新加入的是巴菲特花了320億美元現金在去年買入的「美國精密零件鑄造公司」Precision Castpart Corp.（股票代號：PCP）。

這是波音和空中巴士的飛機發動機配件的全球最大製造商。這家公司也是複雜鑽井平台​​等能源開發器材的生產商。擁有超強護城河的PCP可望在新的未來貢獻穩定獲利。

波克夏在2015年的投資收益是61億美元，比2014年翻了一倍。他在股票市場投資還是老樣子：可口可樂（股票代號：KO）、富國銀行（股票代號：WFC）、IBM（股票代號：IBM）和美國運通（股票代號：AXP）。

我們知道巴菲特最慘的交易就是IBM，可以讓他打破慣例買進科技類股的IBM，表現確實不如預期。下圖為IBM日線圖：

{DS}

值得注意的是，從公開的證監會數據上可以看到，巴菲特一直在買入很多能源企業的股票。 如Phillips 66（股票代號：PSX），在1月份這篇文章中就率先提到這個資訊，上漲超過6年的多頭結束了？2016年第一季的恐慌殺盤是買點還是逃命點？

波克夏海瑟威在1/11~1/13這三個交易日中，以平均77.22美元價位買進250萬股Phillips 66（股票代號：PSX），目前股價最新收盤是79.39美元。

2015年是老巴第52年管理波克夏公司，雖然成績沒有非常好，但打敗了很多的投資經理人，巴菲特今年85歲了，如果你還是信任這一位傳奇股神，或稱呼「專業經理人」會比較恰當，那建議您不妨直接買進BRK.b，也就是波克夏的股票，把錢給老巴操盤，勝過你在台股或各種基金中殺進殺出，你說是嗎？

期待今年在波克夏股東會上，我們可以聽到巴菲特講到更多的人生哲理，在他85歲的這階段，我想金錢應該已經不是這麼看重了，或許現在責任感與榮譽更勝於金錢所帶來的快樂。

整理最後的幾個投資重點：

1.如果你看好能源，老巴出手了你也可以試著買一些。
2.如果你相信巴菲特勝過台灣的股票、基金，那你可以直接買進BRK.B（波克夏）。
3.別忘記分批買進，因為巴菲特資金是我們的好幾千倍，我們不能一次梭哈。

小額投資人也能趁波克夏股價低檔時逢低進場！

不知道怎麼直接投資海外，可參考下列文章：

投資不就是為了賺錢？別再捨不得台股，錢潮會因為這4個理由前進美股！
快速入門美股工具，克服四項跨不出台股的錯誤心態
進入美股市場新手最需要知道的五件事

[快速結論]

與其說巴菲特是股神，不如說他是投資家！他一家家地買下各產業巨頭，逐漸拼湊出他的波克夏投資王國。能源、運輸、食品、工業，請記得正確的投資確實可以帶來財富，但是你的資金是有限的，巴菲特法則我們不能照單全收。

延伸閱讀：一張表看出驚人差距！一般存錢法 PK 買一張巴菲特股票法，十年後存款數字差18倍

本文獲作者授權轉載，原文：波克夏海瑟威2015年報出爐：從巴菲特持股看到今年的布局，股票該買進或賣出？