低油價時代的台股大贏家，就是台塑化，去年EPS（每股稅後盈餘）寫下八年來新高！

全球經濟前景不明，油價頻頻破底，左右全球股市的漲跌，這變動的大環境，反而凸顯台塑化的煉油競爭力，成了今年台股行情高波動下，具備防禦力及基本面穩健成長的個股。

進口原油價格是煉油廠的最大成本，油價去年至今每桶平均跌至約三十美元左右，原料成本大降，有助台塑化獲利。凱基投顧研究員劉嘉仁觀察，台塑化原油全數從中東進口，中東原油出口商為維持出口市占率不遭美國搶占，去年提供客戶每桶一美元折扣，今年伊朗經濟制裁取消後，將可能提供兩美元折扣，成本將低於同業。

不只受惠外在環境，台塑化董事長陳寶郎指出，公司也擁有脫硫設備與技術優勢，可全數採購成本較低的高硫度杜拜原油，每桶成本至少能比低硫度的布蘭特原油少二．五美元，不像同業因設備和技術不足，須混合兩種原油，增加成本負擔。

「台塑化還有全亞洲最強的精煉度！」他透露，精煉度是煉油廠的核心技術，同樣的原油原料，只要能產出汽、柴油等高價油品的比率越高，多賣原料與成品價差高的油品，獲利貢獻自然越大。舉例來說，杜拜原油一公噸要價二百零五美元，同樣單位的九五無鉛汽油可賣逾四百美元，但價值最低的燃料油卻只能賣一百八十美元。

二○一五年，台塑化包括丙烯、基礎油等高價油品產出比率，居全亞洲煉油廠最高，而低價的燃料油占比則不到一％，各類油品平均產值更超過中、韓、日、星、印度等對手，便是高精煉度技術發揮了功效。

對照台塑化去年EPS預估達四．九七元，市場預期有望發放逾四元現金股利，對照股價，股息殖利率近五％，是今年具有成長與穩定獲利的傳產龍頭。

以台塑化二月二日收盤價八十二．四元來看，離凱基投顧目標價一百零一元，還有約二二‧六％上檔空間。

在今年油價疲弱走勢不變，低油價贏家台塑化除防禦性高、下檔風險有限，更有望接續去年低成本、高技術帶動的高油品價差等基本面利多，助獲利高飛。