用Google或維基百科查一家美國公司，通常訊息不夠完整，或是過時，了解一家美國公司最好的方法，還是要直接閱讀財報，才會有正確、完整、updated（最新）的認知。

美國公司的財報通常寫的很好，出奇的簡單，也相當容易閱讀，相較於台灣公司的財報，雖然寫中文，但我常常看不懂。財報動輒上百頁，如何閱讀？

美國有些公司財報有兩種，一種叫Annual Report，另一種叫10k。後者是給美國證管會SEC的正式財報，而Annual Report除了包括10k之外，前面還有公司CEO會寫一堆自我表揚的話，和一堆不知所云的照片，所以我通常只看10k。

接下來，我就用Starbucks（SBUX）做例子，抓重點看。

只要上公司網站，找到「investor relations」，從裡面找到「Annual report」或「SEC　filing」，裡面就有相關的季報（10Q）或10k。

若是一家從未看過的公司，我通常會從「item 1 Business」開始，這是最重要的部分，必須逐字閱讀，會讓你有驚奇的發現，在閱讀Nike財報之前，我從來不知Converse也是其下品牌之一（相關文章：幾乎人腳一雙！百年品牌Converse還是很會賺，2015年營收成長比NIKE還高 ）。與其直接跳入財務數字分析，還不如先了解這家公司如何運作，他的生意本質是什麼，這部分，值得慢慢閱讀。

這裡面會詳細介紹：營收來源、Business segments及其比重、員工人數、有無季節性、最大客戶、競爭對手等等重要訊息。

星巴克在全球的分布狀況，直營和加盟的比例，飲料和食物的銷售比例，公司未來發展重點都在這部分。

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看懂不難，重點在如何解讀這些訊息，例如：星巴克將日本的授權加盟商買回，會有什麼影響？我直接就會聯想到，營收增加，毛利率減少。

Business後面一些重要的managements的介紹，可以省略，通常重要部分只有5-6頁，讀完之後，大概就比這個世界上90%的人還懂這家公司了。

如果，看完了這個部分，你還不能了解這家公司，這家公司可能就是你能力範圍之外的公司。

Item 1B的Risk factors，其實很多公司都大同小異，因為美國公司多為跨國公司，通常會有匯率風險等等，這部分，有空可以看看，挑出比較不同的部分。

星巴克目前最主要市場還是在美洲，佔營收的69%，但最主要的成長動能來自美洲以外的地區，這些訊息，提供了這家公司未來發展的重要線索。

Item2-4我通常直接跳過。

Item5是講這家公司的股價表現，和同行及大盤的比較，但我通常注意的是回購的狀況。

Item6 Selected financial Data也是必須仔細讀的部分，尤其註釋的部分，像星巴克在2013年付給卡夫食品27.8億的天價解約賠償金，導致當年虧損，就出現在註釋裡面。

在財報上很多不合理的狀況，通常會在註釋中做解釋。

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Item7的Management Discussion也很重要，除了一些當年的財務數字之外，公司高管對未來的展望，星巴克在2016年期待營收成長10%，多開1,800家店，主要成長區域來自中國及亞太區。

Results of operations也是很好閱讀的東西，像operating expenses就可以看出該公司的費用都花在什麼地方。星巴克故意把cost of sales和occupancy costs合併，不願意讓一般人看出來他實際的咖啡和牛奶的成本是多少。揭露方式每家公司不盡相同。

通常公司會by business segments（業務型態）做詳細介紹，可以看出各區域、各通路型態（直營或加盟）不同狀況。

以上是10k我比較會花時間閱讀的部分，至於balance sheet（資產負債表）和cash flow（現金流量）比較少看。

每家公司揭露的方式都不太一樣，但一些科目若比例比較高或具重大性，財報都被要求分開揭露。

像Carnival Cruise這家遊輪公司，食物、燃油、代銷佣金等重大支出，都分得非常詳細。

財報可以幫助我們更了解這家公司運作的狀況，但如何解讀其中的訊息，還是會因為每個人的經驗與背景而有所不同。

如果有空，找一家喜歡的公司的10k，泡杯咖啡，慢慢享受閱讀時光。

延伸閱讀：星巴克大賺亞洲財！3年開2千家店，股價強壓蘋果、NIKE 

本文獲作者授權轉載，原文：如何閱讀美國公司的財報10k 

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