ETF績效屢屢擊敗主動式基金，近年來大受歡迎。去年夏天，ETF已占美國證券市場交易的1/3，部分人士警告，ETF規模空前，不再被動追蹤市場，反倒可能加劇股市暴跌力道、甚至釀成閃崩。

CNBC 14日報導，前嘉信（Charles Schwab）、Nikko Asset Management主管Tim McCarthy，原本是指數投資的忠實支持者，近來卻對ETF憂心忡忡。他說，指數型基金成長過快，指數內外的股票價差太大，讓他感到不安。Investment Company Institute數據顯示，2007~2014年，美國指數股票型共同基金和ETF吸金1兆美元；相同時期，主動式基金失血6,590億美元。

與此同時，指數內外的股票價差加劇。S&P Capital IQ數據顯示，去年底為止，羅素2000指數成分股的股價比非成分股高出50%，遠高於2006年的12%。有人認為，此一數據有如煤礦坑的金絲雀，突顯指數型基金的持股出現泡沫。

S&P Capital IQ報告指出，ETF所需的流動性超過追蹤標的所能提供時，將有結構性問題。舉例而言，股市下跌，投資人想賣出指數型基金，經理人可能發現持股難以脫手。這是因為股市低檔時，主動型基金經理人可任意挑選部位賣出；但是指數型基金追蹤某一指數，持股比重需與標的完全相同，經理人沒有選擇彈性，只能賣出某幾檔特定持股，賣不掉時，就必須一直等到有人願意購買，這會加劇賣壓，讓股票跌得更深更重。

《金融時報》（FT）之前也提出類似警告。FT 2015年12月28日報導，ETF規模越來越龐大，不少人擔心ETF可能是下一波金融危機的元凶！原因在於，外界憂心ETF力量過大，不再被動追蹤，反而會扭曲市場。另外，市場發生動盪時，ETF的結構也可能加劇波動。以美國羅素指數為例，該指數每年更新，當年最大交易量往往出現在此一時刻。另外，2015年6月中國A股未能納入MSCI指數，也引爆市場賣壓。

新金融工具的風險殷鑑不遠，2008年的信貸衍生工具，讓美國房市崩盤幾乎拖垮全球金融體系。事前討論有益ETF發展，寧可過分小心，也不要真的發生災難。

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資料來源-MoneyDJ理財網

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