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在Efficient Frontier的網頁上，美國財經作家與神經內科醫師，William Bernstein分享了他在2014年6月出版的新書，”Rational Expectations”。

這本”Rational Expectations”是”Investing for Adults”系列書籍的最新著作。（之前的書籍，可以參考The Ages of the Investor讀後心得1 與文末衍生的各書連結。）

這個主題真是深得我心。投資真的要建立在Rational expectations，合理的期待上。

對投資有錯誤的期待，就會有錯誤的方法。

靠投資35或40歲退休。錯誤期待。

靠投資長期每年賺15%。錯誤期待。

或許有很少人可以達上述目標，但這絕非投資應該期待的事。

網頁中有這樣的說明：

Continuing the theme of the Investing for Adults series, this full-length finance title is not for beginners, but rather assumes a fair degree of quantitative ability and finance knowledge.

If you think you can time the market or pick stocks and mutual fund managers, or even if you think that you can formulate an optimally efficient mean-variance asset allocation with a black box, then you'd best peruse the reading list first, and come back in a few years.

大意是說，這是一本給「投資成年人」看的書。

假如你認為你可以擇時進出市場、挑選好股票或是挑選好基金，或是用一個黑盒子抓到最有效率的資產配置，作者建議你應先把投資閱讀書單的書好好看過。幾年之後再回頭看這本書。

換句話說，他覺得還停留在想要擇時進出市場、擇股、選經理人這個層級的投資人，根本就還沒有準備好可以讀”Investin for Adults”。

為什麼？

{DS}

因為他們根本還沒長大啊。

這樣講或許有點「囂張」。

但想想看那些主動投資人是怎樣看被動投資與資產配置的？

「假如你不會研究股票，就買指數。」

「假如你不會看趨勢，只好做固定比率的資產配置。」

好像做指數化投資與資產配置，就是「不會」的人的專利。他們（主動投資人）也很「囂張」啊。

好吧，兩邊都很吵。到底誰比較可以大聲說話呢？

這些主動選股與擇時進出的策略，經「實務」證實，請注意，是實務證實不是理論推導，往往造成比較差的投資成果。

為什麼拿到實際比較差的成果的人，還那麼囂張啊？

所以，不要再相信那種0050中刪去一些爛股票，表現就會比較好。或是只持有固定比率的資產配置不行，一定要「適時」調節的說法。

這些，都是投資界的童言童語。專門騙還相信有聖誕節老人幫你放禮物、上幾節課看幾本書就可以選出好股，避開市場下挫的投資兒童。

【看更多】

拒絕童話故事，或許讓世界看起來更冷酷、更現實、更不美好；
但整天懷著逛迪士尼樂園的心情在投資世界遊蕩，絕非投資明策。

想看主動經理人如何落後指數化投資工具，請看美國股市ETF(VTI)與美股基金績效比較系列文章。

想看積極調節資產比重如何落後固定配置，請看貝萊德環球資產配置基金與固定股債比ETF投資組合績效比較）

本文獲綠角授權轉載，全文請看：你還在看投資童話故事書嗎?(Are You Taking Investing Fairy Tales Seriously?)

{DS}