前幾天有個年輕朋友阿嘉寫信給我，詢問剛進入職場的他，手上有幾萬塊錢的存款，應該要怎麼運用比較好？看到電視與公車上一堆基金廣告，是不是也能定時定額每月投入5000塊，放個幾年就能安心成家，累積財富了呢？

由於畢德歐夫不是賣基金的，更不是什麼基金股神。還是實話實說：「存款只有幾萬塊的年輕人，充實自己的本業，累積更多本金比較重要。」

今年十月，高盛關閉了旗下的「金磚四國」基金，親手為自己開創的金磚風潮畫上句號。這檔基金近五年來虧損了21%，造成投資人不小的損傷。這麼黯然的收場，讓當初鋪天蓋地的媒體報導額外諷刺。

除了金磚四國之外，另一檔熱門基金貝萊德世界礦業基金，最近也是愁雲慘霧，近一年虧損了45%，將近一半：

但投資人賠了一半，基金公司卻沒有。貝萊德資產管理公司（股票代碼：BLK）不但沒賠， EPS還年年上升！賺的越來越多：

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目前股價高達300多美金，表現十分亮眼：

為什麼EPS表現這麼好？基金虧損應該會讓新的投資者感到退卻才是！應該會越來越少人買基金才對呀！怎麼越賺越大？

不，因為我們大多數民眾工作就已經很忙了，搭捷運或公車時看到廣告，或隨意翻翻便利商店的財經雜誌，這樣就已經是極限了，哪來這麼多時間去研究投資啊？

這樣的結果就演變成兩個結果：

一、誰廣告打越大，越能吸到投資人的錢
二、給銀行通路的利潤越高，該銀行才會幫你用力推銷

也因此，基金投資人，小咖往往就是被犧牲的那隻小羊。不論基金賺不賺錢，基金公司都能穩穩地收管理費。台灣銀行業者賣的「主動型基金」內含成本很高，雖然美股ETF前輩綠角早已倡導多時，但目前多數投資朋友還是沒投資更划算的ETF。

基金公司到底有多賺錢？

畢德歐夫團隊成員Stark舉幾個親身例子給大家，每間基金公司都會舉辦年度（或季度）投資講座。講者有時是基金公司的分析師，有時是知名的基金經理人，有時，甚至由基金公司的董座親自出馬。

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過去Stark在銀行業服務時，就常常陪VIP客戶參加這些講座。一方面是服務客戶，一方面也趁此吸收更多的投資話題。也因此，Stark也聽過很多投資界名人的演講。包括新興市場教父馬克‧墨比爾斯和貝萊德前台灣區負責人張凌雲。

這些講座不是人人都能參加，得要銀行指名的大戶才有資格。而且講座的地點毫不含糊，都是五星級大飯店，還會配上五星級飯店的餐點讓客戶享用。客戶入場需要花錢嗎？不，免費！這些統統都免費。

但一個年度（或季度）講座不是只有一場。一場講座只足夠「一家銀行的幾個區」參加。（大銀行下面有好幾個區，每個區下面又有好幾間分行，每間分行都會有幾位大戶被邀請。）在台灣，大家耳熟能詳的大型銀行就有好多家，所以，光台北市，這樣的講座一辦就有好幾場。如果加上台中、高雄的場子那又更多了。

再來，如果銀行理專對基金公司的貢獻度高（銀行就是基金公司的通路），基金公司也會招待理專們去高級度假村受訓（其實就是去玩）或招待高級餐會等等。能被邀請的理專不多，一家銀行只有幾十位。大銀行的一間「分行」就有約3～5位理專，所以能被邀請的都是賣很大的超業（編按：超級業務員）。

不管有沒有受到邀請，基金公司有時會募集新基金或辦一些活動。而新募集基金的保管銀行如果是某間銀行（比方說華南），那這間銀行的理專就需要背負額外的業績壓力，幫公司募集基金。

因為募到的金額越多，就表示保管銀行收進來的錢越多。這時候，只要銷售基金到特定門檻，理專就能拿到百貨公司禮券。以上都還不包含基金公司跟銀行通路的利潤分配。

這些龐大的開銷從哪裡來？

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讀者看到這邊，會不會覺得開銷這麼多，到底從哪來的啊？是的，這些都是基金投資人埋單， 也就是基金公司的管理費。小戶們不見得能參加五星級飯店的名人投資講座，可是卻得跟大戶繳交一樣百分比的基金管理費。

這些內扣費用省下來會差多少呢？我們來作一個比較。先不要看本身就很慘的礦業和金磚領域，來看看經濟穩健復甦的全球最大資本市場美國。

我們挑選了市場上名聲顯赫的美股基金，包括摩根美國基金、富達美國基金、富蘭克林高成長基金、PIMCO美國股票增益基金跟知名ETF系列：iShares的S&P500 ETF（股票代碼：IVV），究竟，在近幾年都逐步上升的股市當中，基金和ETF鹿死誰手？

由下圖可以看到：

從2010年1月開始、到2015年11月25日收盤為止（基金淨值最新日期為11月25日），美股大盤S&P500指數漲了87.33%。這些知名基金的經理人也不負眾望，在這近六年的多頭時光中紛紛超越大盤，創下了94.84%～107.95%不等的報酬。可是iShares的ETF更優秀，績效達到111.42%，超越了這些最具規模的知名基金。

這就是管理費低廉的差異。這些大型基金的經理人一定非常優秀，才能讓五年來的績效超越大盤。但經理人選股再優秀，一扣掉內含的經理費、管理費後，到投資人手上的績效還不如一支被動式管理的ETF。

那麼，ETF跟基金間的管理費差了多少？

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下圖是富達美國基金（A股）的管理費用，上限是1.5%：

而iShares S&P500 ETF IVV的費用呢？只有0.07%：

富達美國基金的管理費用，幾乎是IVV的20倍，0.07%和1.5%因為都很小，所以雖然相差20倍，大多數朋友卻沒什麼感覺。

但換個方式講好了，就是一杯40塊的7-11咖啡賣你800塊的意思。應該沒有人會買800元的7-11咖啡吧？但大多數人卻寧願投資貴20倍的主動式基金。

或許有朋友們覺得，100%跟110%差異不大，只差10%。但隨著我們年紀增長，財富會慢慢增加，投資本金一定會越來越大。如果我們配置100萬台幣在ETF－IVV上，五年下來，它就能比主動型基金幫我們多賺10萬塊。相當於一個普通上班族的年終獎金了。更不用說配置500萬台幣以上的人了。（別懷疑，只要有在銀行待過就知道，每月定時定額100萬以上的人確實存在，為數還不少）

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而且，透過台灣的銀行業投資ETF，手續費也比美股券商高。下圖是花旗台灣銀行的投資ETF手續費率：

如果我的資產是10,000美金，又身為財富管理客戶。全部投入ETF的話手續費就是95塊美金，相當於3,000塊台幣。如果我的資產更高，超過100,000美金的話呢？由於手續費是用%計算，所以反而因為金額變高而更貴！100,000美金需要支付的手續費是650塊美金，相當於21,300塊台幣！

可是美股券商收費卻不是用百分比計算的。以全中文化的史考特券商（Scottrade）為例，不論投資多少金額，買賣只需要各付7塊美金。另外更便宜的IB、firstrade也早已全中文服務，以及TD Ameritrade也很多人在使用：

所以，一買一賣共需付14塊美金，相當於450台幣。用台灣的銀行投資美股ETF，就像拿美工刀對上機關槍一樣，資產累積注定輸一大截。

[快速結論]

投資就像開店，成本越高、獲利難度越高。除了追求更高獲利的同時，也要降低投資的成本才行。

本文獲作者授權轉載，原文在此