編按：「F股」專指國外企業來台上市的股票，也就是在外國沒上市過，把台灣當作第一次上市募資地點的股票，由於個股開頭統一為F-（代表外國發行人Foreign Issuers），因此大家管它叫F股。

F-金麗（8429）董事會決議，每股擬分派現金股利0.7元、股票股利0.65元。這篇文章從這次的股利政策開始說起。

從F股上市以來，一直爭議不斷，從F-再生事件之後，投資人對F股是又愛又恨，愛的是，F股的本益比通常都很低，而且營收獲利來源幾乎都來自中國，恨的是，財務資訊的不透明，股價不反映利多，持續在低檔甚至下跌，但，這一切難道沒有原因嗎？看看以下幾張圖。

從EPS來看，F-金麗近三年EPS都在8元左右，單看數字會覺得穩定性很高，每季獲利也都差不多，四月份股價大概都在70元左右（編按：11/24股價為68元附近），換算本益比只有8.75倍，和同產業的聚陽，儒鴻，東隆興30倍起跳的本益比相比，真的是相當吸引人：

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從股利來看，之前現金股利發放率大概都在50%，而這次的引爆點就在於，市場已經對F股非常沒有信心，但這次現金股利發放率連10%都不到，另從資產負債表來看，公司帳上還有46億現金（下圖紅框處），即使要擴廠也不缺資金了，而且中國內需目前不好，公司營收也弱，有大幅擴廠的理由嗎？

今年0.7元的現金股利（下圖紅框處）總額是8468萬，連一億都不到，消息公布前股價是72.1元，公布後連續兩天跌停到62.5，其實這樣的低股利比之前少發了3.25元，卻已經讓股價跌了9.6元，這樣的情況應該是老闆可以預期的，卻還是做這樣的決定，或許可以合理推斷，即使哪天公司有獲利，股價卻暴跌，公司是不太可能進行庫藏股的，因為公司給人的印象似乎變成資金只進不出。

投資時，千萬不要只看表面上的EPS，公司的誠信是否能夠讓你相信才是一切分析的基礎， 沒有這個基礎，再高的EPS，再多的股利，都沒有意義。

本文獲作者授權轉載，原文：F股的風險 F-金麗