聯準會（Fed）重量級官員12日紛紛對貨幣政策發表談話，除了重申央行傾向升息之外，「緩升」更是官員強調的重點所在。Fed副主席費雪（Stanley Fischer，見圖）剛剛更說，Fed在10月暫緩升息、已緩解強勢美元帶來的經濟逆風，因此在12月採取行動「或許合適」（may be appropriate）！

強勢美元帶來的副作用不小，不少跨國企業都受到衝擊。在海外擁有大事業的美國第二大香煙製造商R. J. Reynolds Tobacco母公司Reynolds American Inc、衛生清潔用品巨擘高露潔-棕欖公司（Colgate-Palmolive Co.）以及知名的罐頭濃湯生產商康寶濃湯公司（Campbell Soup Co.），11月以來都因為美元跳升而導致股價落難。美國第三季景氣更是急踩煞車，國內生產毛額（GDP）成長率從前季的3.9%腰斬過半至1.5%。

對此，彭博社、《華爾街日報》與路透社報導，費雪於美東時間下午6點於華盛頓發表演說表示，雖然美元升值、海外市況疲弱造成不少衝擊，但美國經濟應付的狀況還不錯，這也是暫緩升息所帶來的成效。另外，美元之所以會升值，也並非完全是因為利差的關係，全球經濟展望烏雲罩頂、投資人對風險的容忍度下滑，都是美元走強的原因。

雖然費雪並未臆測Fed是否在12月15-16日舉辦的貨幣政策會議中開出升息的第一槍，但他卻提到聯邦公開市場委員會（FOMC）10月曾聲稱「下次會議升息或許合適」。費雪說，FOMC必須對就業、通膨已實現及預期將達成的進展進行評估，才能決定是否採取行動。

費雪憂心，強勢美元對GDP成長的拖累恐延續到明（2016）年，進而導致貿易活動續弱、尤其是對匯率變化較敏感的領域。不過，他仍預期，部分在今年壓抑通膨的因素（尤其是強勢美元與低迷的能源價格），應該會在明年逐漸消退，預估整體個人消費支出（PCE）通膨率明年會反彈至1.5%、並在中期內上升至Fed預設的2%目標。

費雪預期強勢美元的因素有望在明年消退，是否意謂Fed不敢過於積極升息？芝加哥聯邦儲備銀行總裁Charles Evans 12日的說法也透露出類似訊號，明確預估到了明年底聯邦基金利率還是會低於1%。

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Businss Insider 11月5日報導，NBF Economics and Strategy經濟學家Stefane Marion、Krishen Rangasamy發表最新研究報告指出，Fed的信用度已經被市場打了折扣，投資人預期未來幾年的升息次數比聯邦公開市場委員會（FOMC）所聲稱的還要少了許多，而Fed為了重振威信，一定會撇開通膨過低疑慮、硬是在12月升息，由於市場並未完全反映升息議題、因此美元在短期內的確會走升。

不過，NBF認為，明年美國經濟將面臨更多逆風，因為強勢美元將持續拖累出口活動、而美國本地的需求也會暫時趨緩。另外，在油價下滑、就業增加的效益逐漸遞減後，消費成長也可能降溫。因此，NBF預測，Fed接下來的升息循環也將相當短暫，這不利於美元續強。也就是說，「美元近期雖將走強，但恐怕已愈來愈接近觸頂區」。NBF是加拿大國民銀行（National Bank of Canada）旗下的研究機構。

美國知名財經網站霸榮（Barron`s.com）11月12日則指出，人行每個月都出售大約600億美元的美國公債來維繫匯價，未來更可能因富人持續匯出資產、使人民幣面臨貶值壓力，而讓人行被迫出售更多美債。

加州大學柏克萊分校經濟學教授Barry Eichengreen在《Project Syndicate》撰文表示，中國也許早已替Fed完成貨幣緊縮的工作。Fed在2012年實施第三輪量化寬鬆貨幣政策（QE）時，將每個月的購債規模調高400億美元、達到850億美元，而中國每個月出售的美國公債金額正好位於上述數值的中間地帶。這意謂人行早已搶在Fed之前，執行了從市場抽取流動性的動作。根據報導，人行過去幾個月干預匯市，大概已替葉倫將貨幣政策收緊約25個基點（一碼）。

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資料來源-MoneyDJ理財網