《Zerohedge》報導，據美銀美林（BofAML） 最新的報告顯示，自美國聯準會（Fed） 在 2014 年十月份結束 QE 購債以來，流動性的缺乏已對金融市場造成廣泛衝擊，而即使歐洲央行（ECB） 與日本央行（BOJ） 正持續寬鬆，恐怕依然難以彌補。

據美銀美林研究報告指出，自美國聯準會（Fed） 於 2009 年九月份實施 QE1 起至去年十月份 QE3 結束，市場中主要資產的年化報酬率依序為：

（1）不動產投資信託基金（REITS）：31%

（2）股市：20%

（3）高收益率債：18%

（4）全球固定收益類商品：5%

（5）原物料大宗商品：5%

（6）美元：-1%

但對比自 2014 年十月份 Fed 結束 QE3 以來，市場中主要資產的年化報酬率表現為：

{DS}

（1）不動產投資信託基金（REITS）：9%

（2）股市：1%

（3）高收益率債：-4%

（4）全球固定收益類商品：-3%

（5）原物料大宗商品：-34%

（6）美元：12%

（註：REITS 即為不動產證券化之金融商品。）

顯而易見地，全球金融市場自 Fed 結束 QE 以來所造成嚴重的衝擊，並非歐洲央行、日本央行等國持續寬鬆就可以彌補。

美銀美林對此表示，目前來看，廣泛作多過去因為 QE 寬鬆而下跌的資產，都能獲得不錯的報酬，而同時作空過去因為 QE 寬鬆而上漲的資產，也能獲得不錯的收益。

這一切主要是因為流動性偏好所導致，在過去 Fed 的 QE 時代下，大量的流動性注入至股市、債市、房市之中，進而帶動了這些資產的一輪飆漲。

而當 Fed 結束 QE 購債後，市場對於未來「流動性缺乏」的預期與擔憂，也導致了市場出現漲不動或是重挫的現象。