美股

近期麥道森整理筆記,希望找到更多股災之後,景氣波動的生存者Survivors! 有看過產業溫度計文章的讀者都知道,麥道森希望長期穩定的行業,如基本消費,醫療等行業,而長期低於產業報酬率的電信以及公用事業,都是雞肋。但是在全球景氣轉折的邊緣,要找的是穩定,且有機會低估的公司!

杜克能源就是一檔公用事業的績優生,許多長期投資機構必配置的公司,因為過去歷史杜克能源(DUK)市場震盪中依舊分紅穩定。

現在杜克能源是否已經跌到合理價值以下呢?麥道森認為因為能源股問題以及股災,導致杜克已經跌到超優惠價位。

美國晨星也跟麥道森這麼認為,在晨星的consider to Buy就顯示,目前股價69元,已經將近超跌了!(編按:10/27股價為72.24元)

杜克能源屬於確定性低,具有窄護城河,合理價值在83元,目前股價處於低買區!

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杜克能源在2013年,透過併購之後,已經成為美國最大的公用事業公司,且杜克更積極將公司變為純管制類的公用事業!

在美國電力市場是自由電力市場,允許電力在市場上交易,台灣理解的台灣電力公司是管制型,電價不能隨時調整。杜克就打算變成純管制型公司,不隨電價波動而影響盈餘。

但與台灣電力公司不同的是,杜克公司長期有獲利且享有穩定的ROE(台灣還在國家補貼,更不用提穩定獲利)

杜克ROE長期維持在5~6%之間,雖然很低,但卻是政府保障在一定區域內不會有競爭對手進入,低度利潤反而是公用事業護城河的表徵,這種護城河叫做效率規模!

類似於這樣的Survivors,挑選原則可以用篩選器,如財報大全集來挑選,如文章:美股閃崩~你可以這樣做或是用護城河的思維來挑選,相信以美國這麼大的市場,你一定可以找到的Survivors!

本文獲「財子學堂」授權轉載,原文在此

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