以往都是金融市場跟隨美國聯準會 （Fed） 的旋律起舞，如今情況似乎翻轉：Fed 上週以市場動盪為理由之一延後升息。換句話說，Fed 似乎正被市場及其陰晴不定的情緒綁架。摩根基金 （JPMorgan Funds） 首席全球策略師 David Kelly 更直言：Fed 不僅正被市場綁架，實際上還自願被綁！

《CNNMoney》週六 （19 日） 報導，這一切令人更擔憂 Fed 主席葉倫 （Janet Yellen） 及其同事恐怕正困在零利率陷阱裡。低利率政策已持續 7 年，但 Fed 總是有理由不升息：近幾年的原因是擔心扼殺脆弱的經濟復甦，但現在 Fed 害怕的卻是股市。這是個危險想法，因為市場是如此波動及無法預測。

葉倫上週四 （17 日） 在 Fed 貨幣政策會議後記者會上，對美國經濟的評論大致樂觀，但卻指明受到全球經濟成長憂慮掀起的「金融市場波動」，是美國央行決定維持利率政策不變的原因之一。

部分投資人及 Fed 觀察家對 Fed 的理由大感意外，顯示如今主導美國貨幣政策的因素，不是經濟基本面而是外部力量。前 Fed 經濟學家、現任 DMJ Advisors 總裁 David Jones 指出，這在他接近 50 年分析 Fed 的歷史中，前所未見。

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但人們忘了，Fed 本身正是今年夏天市場動盪的推手之一。由於究竟何時升息的不確定性濃重，導致投資人經常提心吊膽。美股道瓊指數上週五暴跌近 300 點，正反映出市場人士因 Fed 前日對升息計畫語焉不詳，而感到挫折。

Vanguard 高級經濟學家 Roger Aliaga-Diaz 表示，他們擔心情況陷入這樣的惡性循環：即市場更波動導致 Fed 延後升息，進而又讓市場震盪加劇。Rhino Trading 首席市場策略師 Michael Block 說得更明白：「Fed 公開市場委員會 （FOMC）…以及我們其他所有人，都被這個陷阱困住了。 」

令人不可置信的是，葉倫自己也不排除 Fed 落入惡性循環的可能性。當她上週在記者會上被問到，是否擔心央行「可能永遠無法逃離」極低利率，葉倫答到，這雖然是她不預期會發生的「極度負面風險」，然而也「無法完全排除」發生的機率。