近來全球市場股災頻傳，人心惶惶紛紛在找主要原因是什麼，有人說是反映美國升息預期的恐慌，有人說是中國經濟硬著陸，但我可以用消去法告訴各位一個非常肯定的答案，就是股市大跌的主因絕對不是因為台灣證所稅，也不會是因為台灣沒和大陸簽服貿和貨貿。

香港和新加坡都沒有證所稅，韓國和新加坡都有全世界數一數二的FTA版圖，但以美元計價的ETF中，台港星韓今年以來跌最重的是新加坡，其次是韓國，台灣跌幅在第三：

當然我們不必諱言證所稅對台灣資本市場的影響，不管是大戶出走、量能不振等，也不必掩飾台灣投資不振，產業轉型卡關難以拉動經濟新動能成長的事實，但整天把證所稅和服貿貨貿當模板，只要股市一跌就怪證所稅、怪FTA談判，實在是非常無知且病態的心理。

媒體和商界大老們常在罵年輕人沒有國際觀，我相信台灣股市跌就怪證所稅和FTA談判停滯的人，也不會太有國際觀，因為沒有證所稅的國家也在跌，有超多FTA的也在跌，明明就是全球經濟問題，卻在扯不是重點的東西要來救經濟和股市，很可能是緣木求魚。

這波下殺的傳導基本上就是新興市場預期美國升息熱錢回流，美元強勢，中國經濟降溫需求不足，原物料包括原油金屬都進入熊市，多國房市在各國政府打房和熱錢流出的背景下也緩步見頂 ，中國智慧機市場飽和，科技業主導的台韓自然成長動能不足，靠外部需求，日本和歐洲都正在施行無限QE，貨幣競貶情形下消費力也未提升，整體外部需求不足，靠出口外銷和投資房地產支撐的東亞經濟自然難撐。

在這樣國際環境下，美國獨木也難撐世界經濟，回檔是預料之中，而上周（8/17～8/21）跌最深的，就是那些拉起美國大牛市的龍頭主力股們，像是市值第一的巨獸Apple，一周就跌掉8.8%，生技大牛股GILD也跌了8.8%；強勢的FB跌了8.85%，還有漲勢非常凌厲的Netflix更是一周狂瀉15%。下圖為各產業8/17～8/21漲跌幅：

拉到更長的時間來看，許多美國重要的大公司都已進入空頭，從今年高點來算跌幅超過20%，就連Apple也不例外。下圖清楚可見，原物料相關產業是最慘重，也最早進入熊市的，至今仍是跌跌不休，再來就是科技類股中的半導體業，巨頭紛紛落難，美光從高點已經跌了60%，英特爾和高通都跌超過25%。工業、運輸、零售、汽車類股的龍頭們也都紛紛落難，如今相對抗跌的就是危機時的避風港公用事業，以及比較牛皮的金融股，還有正在高檔震盪許久的生技醫療類股。

空頭這個訊號意謂市場交易者心態的轉變，會從逢低買或向上追，變成逢高賣先砍先贏，波動提高，風險意識也提高，美國經濟是否如就業數據那般強健，聯準會又是否會因為股市波動而延緩升息，8月29日的Jackson Hole全球央行聚會，可以從與會者們的討論中看出一些端倪。

熊市才會讓你看見那些生存下來的強者有更高的投資價值，那些裸泳的則會被淘汰掉，對上市公司而言如此，對這波超低利率養出的超高估值新創企業來講更是如此，在市況變差下還能生存的才是真刀真槍，其他花拳繡腿是禁不起考驗的。

至於對現在的投資人來說該怎麼辦？

有人說別人恐懼時我就該貪婪，所以股災來了應該趕快大買特買，其實一年前原油開始大跌恐慌時，你也這麼想的話，現在應該已經接刀接到十八層地獄了。

對於牛轉熊的時刻還是保守為宜，仔細挑選好公司，在你覺得適當可長線投資的價位買進，短線接刀搶短通常沒什麼好下場，很多人就像買宏達電一樣，股價砍半再砍半後，從短線投資自動變成長期投資。

對一個國家來說，檢討自己和改善自己的經濟體質，無論在什麼時期都非常重要，不要想用炒短線的方式來救經濟，如果要說有什麼建議，就是要讓法規、施政和教育盡力跟上時代的變化，認清自己國家的位置和實力，不要做不切實際的幻想，多討論和改善可以解決的經濟和教育問題，而不是爭辯無法改變的國際現實和歷史經驗。

把力氣用在提升人民生活上，個人、企業、政府都應該專注於此，承平時代或許更重視精神層面，但亂世講求的是存活，我們有意識到存亡問題了嗎？

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