8月10日，「股神」巴菲特宣布以372億美元（含債務）買下「美國精密零件鑄造公司」Precision Castpart Corp.（股票代碼：PCP）。這次收購是巴菲特執掌的波克夏海瑟威歷年最大手筆的收購，因此造成市場轟動（台灣媒體倒是反應普通）。

究竟「美國精密零件鑄造公司」（以下簡稱PCC）在做些什麼？就像公司名稱一樣，PCC擁有高端的熔模鑄造技術，因此能夠提供堅固、又具韌性的精密器械，給「飛機製造廠商和能源探勘廠商」等。其中，PCC最大的營收來源是航太工業領域，據2014年年報，此領域營收占整體的70%，能源及其他的工業機件營收，再瓜分剩下營收的30%：

PCC主要客戶不多，但這些客戶規模都很大，如奇異電氣（股票代碼：GE）、波音（股票代碼：BA）、空中巴士、聯合科技公司（股票代碼：UTX）等公司。其中奇異電氣就占PCC總營收的13%，除此之外，沒有任何一間公司占總營收的10%以上。營收來源算是非常平均！

波音、空中巴士和聯合科技公司推出的軍用及商用飛機（包括波音787及空中巴士A350），都會採用精密零件鑄造公司的鈦合金產品，作為飛機發動機的零件。也因為「精密零件鑄造公司」同時押注競爭者的兩邊（像波音及空巴），因此不論勝者是哪邊，PCC都是贏家。

PCC的主要客戶很少，如果這些客戶業務受到衝擊（或PCC弄丟他們的生意），那就慘了，營收一定大幅下滑。不過，波音和空巴幾乎壟斷全球大型飛機市場，波音和聯合科技公司也是美國前十大軍火公司，所以這些客戶本身業務受衝擊的可能性很低；那麼，PCC有沒有可能弄丟這些大客戶的生意？這就要談到PCC的執行長馬克多尼根（Mark Donegan）。

巴菲特對於這位執行長評價非常高，他說：「這樣的執行長非常罕見」、「他非常熱愛自己的公司」，巴菲特在收購前，也確定多尼根會繼續掌管這間公司一段很長的時間。

巴菲特在收購公司時，對執行長的重視是出名的。他曾發表過對旗下公司執行長的想法： 「在結識我們之前，他們就已經是企業管理上的耀眼明星，而我們最主要的貢獻，就是不要去妨礙他們。」

因此，已在PCC服務達27年的執行長多尼根，能夠防止PCC弄丟這些大客戶的生意。只要這些大客戶的生意蒸蒸日上、PCC又能跟這些大客戶保持良好關係，巴菲特就能坐著數鈔票...

資金多到滿出來，併購案就會不斷發生

為什麼會是現在買？主要有兩個原因：第一、巴菲特手上錢太多啦！巴菲特曾說：比較理想的情況是持有大約200億美元現金。而在這筆併購曝光之前，他的現金部位大約是670億美元。

第二、因為油價下跌，影響了PCC的能源業務，所以PCC的股價從年初至今下跌了20%。但PCC的每股盈餘逐年上升（見下圖）。再加上能源業務只占PCC整體營收的17%，所以對巴菲特來說，其實能源業務下滑對整體的競爭力影響不大。

那麼在這之前，巴菲特做了哪些大交易？這邊列出巴菲特這筆交易前的五大併購案：

2010年買下伯靈頓鐵路公司，它是美國第二大的鐵路公司，當時收購金額260億美元。
2011年買下化工企業Lubrizol，它在美國的機械潤滑油領域是領導者，收購金額90億美元。
2013年買下內華達能源公司，它負責供應整個拉斯維加斯的電力，金額56億美元。
2015年以卡夫食品併購亨氏食品，金額120億美元。
2015年買下范圖爾汽車連鎖店，金額41億美元。

經過這些併購，以下是波克夏海瑟威持有、仍在公開交易的股票組合（截至2015年6月30日，因此未包含PCC，「其他」包含所有占總資產5%以下的公司）：

今年以來S&P500指數截自8月14日為止，上漲1.88%，但波克夏今年以來表現卻是-5%。下圖為波克夏（代號：BRKB）日線圖：

如果你認同巴菲特理念，甚至看好這筆買賣，最近一兩個月或許會有不錯的買點可以切入！因為巴菲特的績效一向是眾所肯定的，學他的操作法不如直接給他操盤。

[快速結論] 如果能找到一個長期壟斷市場、執行長熱忱又有幹勁的公司，我們可以學習巴菲特那樣，逢低買進，然後抱著就好。股票的暴利來源有二：第一就是跟隨正派的經營者，第二就是內線交易。

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