日前日本公布關於經常帳數據,引起外界開始檢討首相安倍所推動日元貶值政策,甚至批評台灣該以此借鏡,不該讓日元貶值。
但情況究竟是怎麼一回事呢?先來看數據。
根據日本財務省公布,2013年經常帳順差縮減31.5%至3.31兆日圓(323億美元),為連續第三年下滑,創1985年有紀錄以來最低;全年出口雖攀升9%,但進口也大增15.4%,使得日本年度貿易赤字升至11.5兆億日元,即1120億美元,比前一年度上升了65%。
日本貿易逆差的原因追根究底,可能在於去年一年日元對美元匯率下跌了超過20%。最新貿易數據顯示,2013年日本進口液化天然氣量比上一年增加了0.2%,進口價值卻飆升將近18% 。
貶值導致能源上漲,剛好跟之前央行彭總裁講的「要為1500萬機車族著想」的論調相互呼應!
但關鍵在於,日本可不是像台灣,非靠出口不可,沒錯,日本不是一個貿易立國國家!
事實上,長期以來外界就存在一種解讀,把日本的經濟崛起歸結為貿易立國路線的成功,這一觀點深入人心、根深蒂固,但其實是錯誤認知。
台灣和日本國的經濟崛起之路極為不同,日本在經濟崛起過程中,有三大台灣崛起沒有的成績——建立了健全的社保制度、培育了成熟的中產階級、造就了扎實的汽車、電子等基礎工業,這些因素註定了日本經濟崛起的動力主要來自個人消費、公共投資及企業設備投資,而絕非出口貿易。
不信,請看數據!根據世界銀行統計,日本對出口依賴度只有17%上下,美國更低只有12%,中國36%,韓國更高54%,如果以總貿易額來看,台灣的貿易依存度高達117%,超過中國的46%、日本的27%、南韓的92%,所以台灣沒有拼出口不行,沒有貶值更是不行!
但為什麼,講到日本給外界的印象總是出口型國家呢?
實際上,這一始於1980年代的印象恐怕與當時的特殊背景有關。「日本第一」這個口號在1980年代前期,從豐田到Sony,幾乎靠著出口打垮歐美企業,加上日本GDP基數龐大導致日本的出口額相對變得很大,在世界貿易中的比重一度高達三成,這也造就後來1985年「廣場協議」要求日元升值的遠因!
但日本經濟體早和美國一樣,都是靠內需。因此當國家陷入通縮隱憂時,貶值刺激通膨就是最佳上策,而美國FED在2008年金融危機後推出四次量化寬鬆,希望利用資產價格上揚來帶動消費便有其合理性,因為美國不可能靠外國的需求來引導消費力復甦,而這也是為什麼歐債危機沒有拖垮美國的理由!
同樣,日本採取貶值措施,目的也不在刺激出口,而是藉由產生通膨預期讓股市、房市增溫,來創造買氣和消費力!且日本是全球最大債權國(下圖),日元貶值會讓外國收益有增值,根據財務省統計,由於日圓走貶推升海外證券投資獲利,去年全年海外投資收入增加15.8%至破紀錄的16.53兆日圓。
日本海外資產驚人,這也是為何日本明明國債佔GDP比例爆表,甚至比新興國家還高,卻仍享有不到1%的國債利率背後理由,正因為家財萬貫,那些買債的人才不擔心被欠債,反倒是新興國家因為都靠借錢度日,就算利率再高,突然風吹草動,就出現匯率、股市雙貶值,即便央行要升息也挽不回投資人的心!看日本經濟,要這樣看才是正道!