Q：您好，我是月入十幾萬的專業經理人，為了將來退休生活，已經投入一百多萬，而且每個月持續定期定額買進月配息高收益債基金，但是很擔心高收益債是不是能在未來幾十年繼續持有？會一直有理想的配息嗎？

A：

對於退休規劃來說，其實可以分階段進行，在還沒退休之前，先以累積本金以及承擔一些風險，透過投資來讓資產穩定增值為主，而快要退休的時候，就應該慢慢轉為持有風險比較低的資產，而投資的目標也可以從資產增值轉為取得穩定的現金流。

因此以你的年紀來看，現在應該以累積資產為主，選擇月配息的基金反而是很不適當的，因為你並不會用到每個月領到的配息，但是另外再把配息拿來投資，還要額外花交易成本，更別提利息所可能產生的稅或健保補充保費。甚至如果所買的基金配息涉及本金，那你所拿到的配息其實只是很高成本的資產移動而已。

再來是高收益的問題，高收益過去幾年表現不錯，但是沒有人能保證未來幾年也一樣不錯，錢會往預期報酬最高的地方流動，所以如果市場都認為股市的報酬會比較好，過去流入高收益債市場的資金就會轉向，這是你應該要考量到的風險。

就以美國市場過去50年的長期資料來看，S&P 500指數的年化報酬為9.5%，而高收益債券指數的年化報酬則只有7.3%。如果以風險來看，S&P 500的年化波動大約是高收益債券指數的兩倍左右，最大跌幅S&P 500有50%，高收益債券也有30%。

這些都是你可以參考的歷史資料，不是用這些資料來當作未來表現的預測，而是去瞭解你所投資的資產有什麼樣的特性。你要思考的是，當你知道了高收益債可能也會下跌30%，你還會想要全部的資金都投資這一種資產嗎？而且，你知道高收益債跟股市其實是正相關嗎？

如果你真的偏好持有高收益債券作為資產配置的主角，但是也認為風險的確很高，那麼我會建議你持有其他跟高收益債券比較負相關的資產做搭配，以降低整體資產的波動程度，中國股市其實就是跟高收益債券指數負相關的一個資產。

此外，高收益債券能不能一直有理想的配息，我想沒有人能夠預測，不過之所以叫做高收益債券，就是用比較高的殖利率來當成誘因，吸引投資人願意借錢給違約風險比較高的公司。因此其實比較大的風險並不是將來還能不能有理想的配息，而是違約的比率不斷升高。

不過，如果不是那麼要求資產增長的話，以你提供的資料來看，可以用比較保守的方式理財。假設你37歲工作到62歲，每年存下100萬，也可以存到2500萬，退休後每年花掉100萬，也可以到87歲都還不用擔心。（這些推算先不考慮通膨和存款利息等因素）

而如果你要求資產的增長，那麼我會比較建議你試著研究海外的ETF（指數股票型基金），不管你是要持續投資高收益債券，或是參考簡單的股、債平衡配置，都能用很簡單而低成本的投資工具投資全球的股市和債券。

對你來說，因為資產夠多，所以投資海外的成本比例上相對來說已經低了許多。你在國內投資高收益債券基金，每年可能就要1.5%的管理費，而ETF則只要0.5%，這1%的差距就會每年直接反應在你的資產上，長期複利累積起來也很可觀。除了管理費與交易成本低很多以外，目前的ETF已經有許多不同市場的高收益債券基金可以投資，可以分散風險，不會只投資一個市場。