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特別股，雖然一般投資人可能連聽都沒聽過，但毫無疑問，它是目前最熱門的投資商品。
例證一：富邦、國泰和台新三家金控近來陸續發行特別股，掀起搶購熱潮。如國泰金第一次發特別股，規模約五百億元，法人和大戶們幾乎瞬間秒殺，而掛牌首日就爆出二萬三千多張大量，比普通股交易還熱絡，如同在搶歌神張學友演唱會門票一樣。
例證二：柏瑞投信今年募集台灣第一檔特別股基金，截至三月底，規模暴衝至117億元，大爆冷門，竄升成為台灣最大的一檔境內股票型基金，其中約八成到九成是一般投資人捧場認購，而非專業法人。
它像穩定配息的債券
發行方皆是投資等級公司
特別股憑什麼受投資人追捧？簡單一句話，低利率時代，每年能領5%以上，甚至更高的穩定配息，就沒人想拿銀行定存1%多的利息。
特別股雖然稱作「股票」，但不論公司賺多賺少，一年收益率可達5-6%左右，反而更像穩定配息的「債券」。尤其更特別的地方在於，特別股的收益率比投資等級的公司債高，但違約率又遠比高收益債低。
這道理不難懂。如果一家公司宣告破產，要先把錢還給買公司債的投資人，再來輪到特別股，最後才是普通股。因為特別股償債順位排在公司債後面，風險較高，利潤也較高，所以利率也高出公司債一截（一般約高出2%左右）。
而且，發行特別股的公司幾乎清一色是投資等級的公司。柏瑞特別股基金經理人馬治雲表示，八百多檔的美國特別股，超過五成是金融機構，約九成七是投資等級的公司發行，違約率更是不到2%。
柏瑞投資特別股海外投資顧問卡洛夫（Vladimir Karlov）指出，今年特別股指數合理期待的收益率約在5-6%，換句話說，特別股收益率與全球高收益債幾乎相等，但違約率卻只有高收益債的一半。
境內和境外高收益債基金加起來，規模超過新台幣一兆元，占固定收益型基金整體規模六成以上，投資人滿手高收益債基金，幾乎「飽和」，特別股基金變成另外一種選擇。
股神巴菲特（Warren Buffett）不投資評價差的公司債，但他卻是特別股的愛好者。金融海嘯時期，他便買進高達新台幣一千六百億元的高盛特別股，不但坐收利息，每年配息五億美元，還兼賺股票價差，無怪他說：「我愛死高盛特別股了。」
「3%」當警戒線
美未升利率前是投資黃金期
但美國邁向升息循環，對所有固定收益商品多半不利。在美國聯準會今年三月升息前，特別股指數應聲下跌。卡洛夫解釋，聯準會開會決定升息前夕，市場傳言將大幅升息，導致特別股價格下滑。不過等到正式宣布升息後，雜音消失，特別股指數從谷底翻揚，今年以來反而漲了6.5%。
「為了經濟成長而升息，對特別股是好事；而為了壓抑通膨而升息，那才是壞消息。」馬治雲表示，一般而言，「3%」是一條警戒線，以目前市場利率不到1%，估計要到2019年年底，才會升至3%。
換言之，在美國將利率調至3%以前，特別股因有高利率保護，相對安全，甚至是投資的「黃金時期」。雖然特別股的收益率相較市場利率的利差逐漸收窄，但相對而言，特別股價格卻可望上揚，看似利率變低，但股價卻推高，賣出就能再賺一筆。
它最怕公司倒閉
若破產，一毛錢都拿不到
「特別股最怕公司倒閉！」台新投顧資深協理黃文清指出，若公司破產，買公司債還能拿回一點錢，特別股可能一毛都拿不到。因此當景氣過熱有反轉跡象時，特別股表現不佳，但只要景氣溫和成長，緩慢升息，公司沒有倒閉疑慮，特別股的行情反而看漲。
根據彭博資料顯示，1994年美國聯準會利率急升，短短一年從3%調升至5.5%，特別股成為負報酬率；但在2004年及2015年兩年緩升息，升息後三個月和六個月，特別股都是正報酬，甚至最高還達到8%。
特別股以「高利息、低風險」成功吸引投資人目光，但特別股種類繁多，包括累積和非累積型、參與型和非參與型、可贖回型和不可贖回型等，一檔特別股的說明和契約書高達上百頁，要完全搞懂特別股，不是專業投資人或法人，根本難以做到。
曾任職銀行、現為財經部落格格主Jim男去年透過銀行買賣美國特別股，他指出買美國特別股最擔心遇到兩件事，一是被公司贖回，二是被課稅。
假設投資人在26美元（大多數美國特別股掛牌價為二十五美元）買進一檔特別股，年息5%（即每季為1.25%），領了兩季利息，即0.625美元，但隨後被公司以掛牌價贖回，等於還倒賠0.375美元。
小心課稅問題
挑對時間賣出，避繳三成稅
卡洛夫指出，挑選特別股，要從「基本面、評價面和技術面」三項著手。他舉例，一間基本面不錯、前景看好的公司，特別股的利率也不差，但如果股價太貴，又有被贖回的風險，那仍必須重新評估，避免賺了利息，卻賠了價差。
其次，台灣投資人買美國特別股，如果領的是「股利」，以及公司註冊地在美國的特別股，將被美國政府抽30%的稅。美國約有八百多檔特別股，估計其中約四成要課稅，如果不小心買到需要課稅、年息6%的特別股，等於一年少掉1.8%的利息。
要避免被課稅，除了挑選註冊地非美國的公司或非發股利的特別股買進外，就是須主動操作，適時賣出。馬治雲指出，特別股若每季發一次股利，換言之，一年只有四天要課稅，「只要在課稅前先賣出，就可以避免被課到稅。」
特別股的歷史可追溯到十六世紀，但它從冷門到暴紅卻在不到十年前、金融海嘯掀起低利率序幕的時候，它同時滿足了投資人對高利率的渴望，又滿足了他們對低波動的需求，而順勢站上了時代舞台最顯眼的位置。