最近有檔特別股基金正夯，但很多投資人應該對「特別股」不是很熟悉，要不然就只關心配息率有多高，反正會配息就好，管它是什麼！在退休金字塔理財中（金字塔理財法實務操作大公開），特別股扮演著重要的角色，一直想找機會跟大家好好介紹一下什麼是特別股，那就把它當成Jim男復出送給粉絲的見面禮吧！
若看字面上的意思，特別股不就是特別的股票嗎？那究竟有多特別呢？第一次接觸到特別股是在上財務管理的時候，有位在證券業服務的學生，跟我討論了中鋼特別股，回去研究一下，發現中鋼特別股是檔非常值得保守者投資的標的，底下就以中鋼特別股為例來介紹。
先談一下優先配息權，特別股跟普通股不一樣的地方就在於它每年的配息是固定的，在發行當初就已經講好了，中鋼特每年發1.4元現金股利，不像普通股，要看每年的獲利狀況，與老闆心情好壞來決定現金股利要發多少。也因為這樣的特色，大家認為特別股根本就是個沒有到期日的債券嘛！或是你可以把它視為正港的定存概念股！比中華電信的股利還穩！
再來談到剩餘財產權順位的問題，這是你很倒楣，買到一間要破產的公司才會遇到的問題，把剩下的財產清倉賣一賣，所獲得的資金再來分配給政府、債權人、股東。當然政府是老大，欠稅的部分一定先拿走，再來就輪到債券人，也就是你若買債券，公司倒閉了你也不是一無所有，很可能分到一杯羹，分剩之後，就輪到特別股，這時候應該是所剩無幾了，更不用說普通股的股東幾乎只有壁紙留念。這也是特別股的股利率會大於債息的原因，在違約風險方面，特別股所承受的本金損失遠大於債券！
那你可能會說，我幹嘛為了多一點的利息，卻承受比較大的違約風險呢？若換個角度來說，一家信評為投資等級的公司所發行的特別股，跟投機等級的公司所發行的高收益債，你認為哪種比較安全？特別股雖然求償順序排在後面，但你若買一家破產機率很低的公司特別股，根本就很難遇到需用到求償權的情形，卻可因此拿到比較高的報酬，我認為這種風險就值得冒。比喻來說好了，中華電信的普通股，求償權排在最後面喔，跟風險高的DRAM公司所發行的債券，你要選哪一個？也就是說，若配息率差不多的高收益債與投資等級的特別股，你要選誰？