商周財富網 股市 美股 巴菲特的遺囑教我們的事:到底應該留多少現金在身邊、多少投入股市?

巴菲特的遺囑教我們的事:到底應該留多少現金在身邊、多少投入股市?

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巴菲特的遺囑教我們的事:到底應該留多少現金在身邊、多少投入股市?
現金為王,還是為卒?

(兼論巴菲特遺囑中投資留10%的現金是啥意思?)

巴菲特在遺囑中交代家人,把90%的錢拿去投資S&P500,10%留做現金, 而不是80%、20% 的比例, 他的考量是?一般投資者可借重的是什麼?

這問題簡單, 但不容易回答的完整, 因不同的時間點檢驗,結論不一, 不同的策略操作,結果迥異 ,我試著在大家的基礎之上, 再做一個歸納和整合。

1、別東施效顰,你不是巴菲特

有幾位已經提出, 巴菲特留給家人的10%, 已足夠好幾輩子的生活開支, 剩下的可心無旁鶩, 做世代的長期資產累積, 不是30年, 也不只60年, 讓美國最強的500大企業, 也是世界上100大品牌佔50%的一流的公司為他們的家族, 在全世界攻城掠地累積財富!

但它最大的缺點是,S&P500已經有好幾次50%的上下震盪,一般投資者,有沒有這樣的財務實力熬得過,而不會因為缺現金,或承受不了這麼劇烈的震盪,賣在低點?

如果沒有巴菲特的條件, 所有資產高達90%在股市, 這做法有待商榷。

2、借重巴菲特的智慧

巴菲特給小孩10%的資產夠多, 該考慮的因素都己列入, 剩下的就是以簡馭繁, 長期而言S&P500就是一個不錯的選項。

但巴菲特早期管理私募基金時,投資組合因沒有公佈,無法確定,之後波克夏的管理, 不會全數投入股市而沒有一點防禦的, 一般投資者要借重他這策略布局, 那現金要保有多少?才會產生最佳的效果呢?

這是大哉問, 主要在於每人的條件狀況不同, 我第二本書初稿將近時14萬字, 拿掉近3萬字, 這個章節就是再平衡的活用, 希望以後可以呈現, 我們待會就以個股做例子。

3、冬瓜比西瓜,別比成了傻瓜

100%投入標普500, 會比90%和10%的現金, 或者80%和20%現金的組合來得好嗎? 這有幾個變數。

是站在哪一個時間來比?

美國有三個年代,每10年的年均報酬複利18%, 相當的驚人, 分別是1950到59年的20%, 1980到1999年的約18%,這20年連續的18%年均複利, 幾乎毫無懸念,標普500真美麗。要那10%的現金幹嘛? 這時,現金為卒!

如果是1920年代, 或者是2000年開始, 這兩個十年, 投資報酬都是負的, 菜籃族放在銀行的定存, 打敗了多數華爾街的專家, 這個時候,現金為王。

而美國的公債這一陣子走了35年的牛市, 成績也不會輸給股市。

以時間點的評估做個小結論:

(1) 以10年期而言,股市最倒楣時,還不如現金。 

(2) 也曾長達20年股市,上下震盪,只能領到股利,例如1966到1982年失落的17年。

(3) 20年到35年期間, 你不必訝異,公債的投資報酬高於或不輸股市, 你剛經歷過這些年就是。

(4) 一旦拉長到40年以上, 標普500的威力就大大的呈現, 從1965年試算一下, 結果如下( 現金使用的是3個月的政府公債, 因一到三年的ETF政府公債如SHY,年限不足):

1965年初投資10萬(不執行平衡,現金部位以3-month T.Bill報酬率計算)
100% -1141.38 萬
90/10%-1038.70 萬
80/20 %-936.03 萬
70/30 %-833.35 萬

(5) 如時間再拉長, 如1926年到2006年這81年期間, 大型股年均複利10.5 %成長了3208倍, 90天的定存年均複利3.9%,成長到22倍, 兩者相差了3000倍。巴菲特要的是這一個, 但你有幾個30年的投資期?所以我的看法是, 對多數的投資者而言 ,以年紀和風險承受力的資產配置仍然重耍。

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