商周財富網 股市 陸股 陸企去槓桿、信貸危機高峰已過?外資調升陸股目標價

陸企去槓桿、信貸危機高峰已過?外資調升陸股目標價

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中國經濟成長減緩、民間投資增幅創下空前新低,美系外資不畏數據利空,逆勢調高陸股目標價。該行認為,中國企業開始去槓桿、信貸紀律提高,前景看好。

霸榮(Barronˋs)15日報導,美系外資股市策略師Jason Sun表示,信貸快速增加只能暫時拉抬股市,唯有信貸紀律(Credit Discipline)才是陸股利多,等到資產負債表明顯好轉後,外資才會放心錢進陸股。報告稱,企業槓桿拐點(inflection point、即線圖趨勢反轉之點)近在眼前,七月信貸數據強化了他們的看法,1~7月企業新增貸款年減8.2%,顯示中國堅定去化企業槓桿。

該美系外資並不憂慮中國經濟下滑。報告指出,他們不認為中國GDP需要加速成長,才能調整中國股市評等,實際上GDP微幅下滑(約減0.2%)加上企業去槓桿,已經足以慢慢調高陸股評等。

該外資也不擔心中國信貸違約風險日增,報告表示,七月份中國M1狹義貨幣供應量跳增25%,顯示企業仍坐擁大批現金,沒有立即倒債風險。該外資分析2千家非金融業的A股企業,發現現金成長遠超過債務增加速度,今年第一季利息覆蓋率(interest coverage ratio、顯示公司支付債務利息能力)也優於2015年,暗示信貸風險或許已經過了最高峰。

15日傳出深港通即將啟動,激勵陸股大漲,上證指數大漲2.44%、收在3,125.20點,創1月8日以來收盤新高。深證指數攀升2.79%%、收在10,822.11點,為7月26日以來收盤新高。

不只美系外資,也有其他專家出面唱多陸股。Deutsche Asset Management投資長Sean Taylor認為,現在正是投資人適度加碼陸股的好時機。

CNBC 9日報導,Taylor在接受「Squawk Box」節目專訪時指出,自今年初開始,陸股因為市場看壞人民幣和當地的房地產,表現持續落後他國,但北京當局於第1季季中推出財政刺激措施後,經濟數據就好看不少,即使有很多人警告中國大陸經濟將在今年內爆,但至今仍未出現崩壞跡象。

Taylor說,大陸的經濟數據相當穩定,全球對中國的看法也轉趨樂觀,反而是其他國家深陷風險當中,這會使陸股超越其他市場。另外,上海房價近來大幅跳高,資金或許會從房地產流出、轉往股市。

中國債務情況好轉,瑞銀報告也有類似看法,瑞銀認為中國動手清理壞帳,透過銀行資本重組(recapitalization)、紓困、籌集現金(cash call),慢慢拆除債彈。

ValueWalk等11日報導,瑞銀分析765家中國銀行,發現中國開始清理金融系統的龐大債務。瑞銀中國金融策略師Jason Bedford說,中國實際情況與市場看法相左,銀行資本重組和紓困已經開始,這是十年來中國個別和大型機構首次施行資本重整和紓困。

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資料來源-MoneyDJ理財網

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