投資的第一步，存小錢或存零股？

當年從學校畢業投入證券市場，由一個小研究員做起，在步入職場之前，就為自己設定一個目標，要求在3年內，賺進第一桶金（500萬元現金加上BMW520、Volvo740各一部），要達成此目標，若僅依賴保守作為，恐怕緣木求魚。初生之犢的我，篤信一個「真理」──人生存到第一個100萬元很不容易，但是第二個100萬元就容易多了。於是我和同事起了一個互助會，且很快標下，工作3個月內便「賺」到人生的第一個100萬元，接著就以此作為我投資的起點。

我清楚記得當時的月薪不過24,300元，但是一個月的會錢需要2.5萬元，這個會一共繳了3年多的時間才結束，對於一個初入社會的新鮮人，不光是槓桿的問題，應該可以算是小蝦米的豪賭。當年的激進作為，確實讓我順利的在3年之內達成設定的目標。以此為例，融資這帖特效藥，如同春藥一般，讓我快速達成第一個目標。

1997年亞洲金融風暴、2000年網路泡沫化、2004年319槍擊事件、2008年雷曼兄弟事件等，每一次出現重大事件，就有許多投資人瀕臨融資斷頭，尤其2008年的雷曼事件，加權指數在短短7個月的時間，由9,309點慘跌到3,955點，但是1年之後股價又重回9,220點，這場由華爾街金童惹出的禍端，重傷全球金融市場，幾乎所有採行融資槓桿的投資人都瀕臨破產，但是若能撐過這一年的時間，有趣的是無論國內生產總值（Gross Domestic Product，簡稱GDP）也好、股價也好，幾乎又回歸到起跌之前水準，那一年的時間彷彿夢境，所以我稱為華爾街騙局，這場騙局最的大輸家就是採用高槓桿的投資人，其中不乏市場打滾多年的老手，都在此役中畢業出場。由此可知，融資就像包著糖衣的毒藥。

水能載舟亦能覆舟，用來解釋融資槓桿再適合也不過，原本融資就是雙面刃，重點在於如何善用這個工具，以一位初入資本市場的新手而言，我會建議在不同的階段，採行不同的策略，以下就分階段來說明。

存錢或存股，邁向財富自由的第一步

就一個新手而言，投入股市的第一筆資金並不建議借錢，儘管先前個人的例子是採取變相借錢─標會的方式，但是成功的原因有一大半是來自於運氣，因為1993年正是台股的低點，其次，我的工作又是電子產業研究員，國內電子業最風光的時期恭逢其盛，天時地利都站在我這裡，只要買進並持有，就能有不錯的報酬率，當然除此之外我也很用心、努力，最後才造就初步的小成功。

但是對於新手特別是初入社會的新鮮人，用儲蓄的方式累積50萬元至100萬元再開始投資，會是較好的方式。投資最忌諱有額外的壓力，因為價格波動的本身，就會帶來很大壓力，投資的壓力更常會令人做出錯誤的決策，而借錢投資所承受的壓力更是加倍。如果我們有志於股市投資，就要在儲蓄的階段，開始熱身，其中進行模擬操作與記帳，是讓我們貼近並熟悉市場很有效的方式，等存到第一筆資金時，便可以開始投資。

滾出第一桶金後⋯⋯

假設我們以100萬元作為投資的起點，如果用融資操作，最高可以買到市值200萬元至250萬元的股票（以保證金5成或4成計算）。此時我會建議，持股總市值不要超過150萬元，換言之，就是一半的資金做融資，另一半做現股。

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如果操作順利，隨著行情的上漲，資金不斷累積，持股市值也同步膨脹，過程中實現獲利的同時，還是要控制總持股市值，並以原始可投入金額的1.5倍，加上獲利金額為持股上限。舉例來說，當獲利30萬元時，最高持股上限為180萬元（150萬元＋30萬元），當報酬率達到5成時，這時最好將融資償還，改為現股操作，避免出現頭重腳輕、倒金字塔型的持股。

一旦股價回檔便快速吞噬掉大半的獲利，就過去的軌跡來看，行情能出現3成到5成的報酬率時，股價距離高點亦不遠，這時最好退出觀望，等待下次行情的切入，是長期投入股票市場的人，必須具備、學習的重要態度。

利用這種方式操作，估計經歷兩到三次的小循環，或者一次完整的行情（初升段、主升段、末升段），就很有機會將資產由100萬元累積到500萬元。當資金達到500萬元後，接著融資槓桿的使用應該要更少、甚至不用，調整風險報酬的比例，也就是說多一點的投資，少一點的風險。融資的使用時間、金額的原則，應該是既短且少。

簡單的說，在行情打底階段，使用現股分批買進，等行情啟動價格超過最高成本的一筆投資時（表示整體部位進入獲利狀況），才開始使用融資。此時持股市值，仍不應超過原始可投入金額的1.5倍，接著若開始獲利了結並進行換股，新買進的個股應該再度改為現股。這樣的融資使用，可以達到部分風險管理的目的。

資金少的時候可以多一點投機，畢竟若不幸賠掉，未來仍可以賺得回來。但是好不容易累積到 500萬元，一方面若持續高槓桿的操作，萬一出現系統性風險，累積的成果很容易付之一炬，這樣非常可惜。另一方面，操作模式在時間的累積下，也較為成熟、建立起個人特色的操作，如何做好部位管理，才是未來獲利累積的關鍵。

融資槓桿本身就是一劑藥，用對時間、方法，不僅可以治病，甚至還能強身，但是用錯了，是會讓人致命的。所以在使用的觀念上，若能加入「風險管理」作為藥引，長期下來會收到意想不到的效果。

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