川普（Donald Trump）在上任百日前力拚稅改，吸引大批買盤湧進美股，近來企業財報創佳績、更帶動那斯達克衝上歷史高。不過，統計發現，最近機構投資人和富人已開始獲利了結，形成機構投資人趁高點狂拋、散戶進場承接的現象。

ValueWalk、Zero Hedge報導，美國銀行（Bank of America）2日發布的報告顯示，標準普爾500指數上週因眾人期待稅改方案而跳漲1.5%之際，美銀美林的客戶（大多是機構投資人與富有的客戶）卻連續第二週出售美股，且單週拋售額多達29億美元、一口氣創下去（2016）年6月初的新高紀錄（當時正好是英國舉行脫歐投票的前兩週）。

報告稱，美銀的客戶不但出售個別股票、連ETF也一併拋出（為2016年9月中旬以來ETF首度呈現淨賣出），而賣壓主要來自機構投資人。不僅如此，私人客戶也是七週以來首度轉買為賣。

美銀的客戶究竟賣了甚麼？根據報告，除了公共事業類股外，所有類股都是客戶獲利了結的對象，而且以今年的大贏家──科技與非必需消費品類股賣壓最大，金融、能源、原物料與民生必需品類股也都遭到拋售。

值得注意的是，企業客戶買回自家股票的行動趨緩，是2011年以來庫藏股活動最低迷的4月份。這意味著，庫藏股計畫對每股盈餘的提振效果，將比往年還要低。

有「新債券天王」之稱的DoubleLine Capital執行長岡拉克（Jeffrey Gundlach）則認為，美股今（2017）年夏季可能有修正疑慮。

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路透社、CNBC等多家外電報導，岡拉克5月2日稍晚在投資人網路視訊會議上指出，雖然在美國10年債殖利率只有2.25%的情況下、美股不會面臨嚴重賣壓，但假如殖利率大幅跳升，那就可能在夏季引發美股拋售潮。

岡拉克認為，當前的金融環境不應以「資金逃向安全資產」（flight to safety）來解讀，因為公債價格的漲幅並不大。相反地，他認為「波動率偏低」，比較符合當今的局面。

Zero Hedge曾於3月21日報導，美銀美林對基金經理人的最新調查顯示，該證券的客戶已經連續五週都在賣超美股、總額達8.91億美元。不僅如此，上週的現象跟之前四週不同，都是機構法人在賣，散戶跟避險基金則分別是五週、七週以來首度轉為買超。

調查並顯示，散戶、避險基金是川普當選美國總統後，美股這波大漲行情的主要買家。也就是說，雖然機構法人、避險基金之前把大批股票倒給動物本能（animal spirits）被激發的有錢散戶，但避險基金似乎是因為季底作帳壓力、決定在上週進場搶買估值已經過高的股票。

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資料來源-MoneyDJ理財網

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