定存股，就是指企業每年穩定配發現金股利，現金殖利率穩定，殖利率高於銀行定存，投資這些股票就像在銀行定存一樣。

聽起來很棒，但定存股一定要小心3個隱形的風險：

1、流行風險： 「定存股」三個字越流行，越不該買定存股

金融海嘯後和歐債危機後，大多數人仍對股票有恐懼感，這時候定存股概念往往會熱門起來。

越流行的東西，越貴。

當大家都想買定存股，就像趕流行 一樣，定存股一定比較貴（本益比高），市場上提供的殖利率一定相對降低；反之，最佳的買進時機，是一片哀嚎，沒人願意買股票的時候。這時候就分批慢慢買進，享受高殖利率吧！

以中華電信（2412）為例：
表

如果買錯時間點，殖利率會差 50%！差了150萬。

定存股最不該買進的時間，是大盤位於高檔，但又流行定存股的時候，尤其2010年和2012-2013年，中華電信獲利雖然有成長，但2012年本益比已經推升到約19倍。

【備註】這裡用當年的本益比，只是用當年EPS下去算，正確的本益比用法應該是推估未來的獲利，因為中華電信EPS變動幅度沒有超過20%，所以看得出2009年前後的本益比差異就可以了。

最佳的買進時機，是2007-2009年一片哀號的時候。2009年和2013年相比，在本益比15倍以下和19倍買進，殖利率4.53%和6.88%，看起來殖利率只差了2%。殖利率差2%究竟差多少呢？以100萬，複利20年為例，4.11%會變成224萬，6.88%會變成378萬，差2%...20年後差了150萬，應該不是筆小錢吧？

【備註】2006年的現金股利，於2007年公布，上方藍色的年度指的是現金股利的年度，右側買進是於公布年度買進。

夠穩定的股票，只要不買貴（本益比不要太高）、持有的夠長期，仍然都是好選擇，如同中華電信，即使買在2007年金融海嘯前，長期來說也不會損失太大。

延伸閱讀：高殖利率不見得比較好，但明顯優於低殖利率股

2、永久衰退風險：做錯至少浪費10年

發揮定存股最大的效益，在於長期的持有，因此碰上衰退時，分辨出企業是「暫時性衰退」或「永久性衰退」，是決定成敗的重要因素！

對長期投資人來說非常危險，尤其是看到產業結構大幅變動，快逃！

保守的投資人，其實不容易選到永久衰退的股票，但萬一不幸選到，又不及時脫身就慘了。

永久性衰退，假設最好的狀況，只衰退20%就好，下跌20%，需要上漲25%才能補回來，一年殖利率5%來算，因為發現金的能力也衰退20%，所以殖利率掉到0.4%。

原本10年起碼能領回50%的股息，現在同樣想領到原本50%股息的獲利水準，0.4%殖利率要花12.5年，還要花6年多補回價差。一共多花快9年。

只損失9年，這還只是衰退20%的最保守的狀況，浪費10年都還算少。

反之，暫時性衰退，是最佳的買點。

{DS}

暫時性衰退的當下，殖利率看似下降，也造成股價驟跌，但長期而言企業獲利能力若能恢復從前水準，暫時性衰退，會提供絕佳的高殖利率買點！

關鍵在於評估公司未來的獲利，而非過去與現在的獲利！

分辨公司是暫時性衰退，或永久性衰退，建議可以去看這本書 《小資女艾蜜莉 - 我的資產翻倍 存股筆記》，從189頁有個表格以及完整的說明。

3、沒有穩定獲利，高殖利率和穩定配息就只是假象

穩定配息在統計上，持股的風險非常低。延伸閱讀：穩定配息的股票，風險明顯降低，虧損50%以上的機率不到1%！

穩定配息背後的基礎，是企業有穩定的獲利。以中和（1439）為例，近3年現金股利都穩定配發0.5元，但EPS卻都低於現金股利，這類財報奇怪的企業有一大票，也不用多花力氣研究，能不碰就不要碰。

EPS正常來說，要高於現金股利。現金股利如果高於EPS 2倍，通常就算異常。偶而會有特例，例如當年有變賣資產，取得大量現金發還給股東，EPS高於現金股利必須是常態。

「任何好機會，在找到它的缺點以後，我就安心了！」─喬治．索羅斯

延伸閱讀：當中華電信也不是定存股時... 

本文獲作者授權轉載，原文：避開 3個隱形風險，找到真正定存股！ 

{DS}